A taxa de lucro dos EUA antes do COVID, por Michael Roberts

A maioria das medidas marxistas exclui qualquer medida de capital variável com o fundamento de que a 'remuneração do empregado' não é um estoque de capital investido, mas um fluxo de capital circulante.

Banksy

Sugestão de Wilton Cardoso

A taxa de lucro dos EUA antes do COVID

Por Michael Roberts

Do blog do autor

Todos os anos, procuro medir a taxa de lucro dos EUA. Os dados oficiais dos EUA já estão disponíveis para atualizar a medição da taxa para 2019.

Existem muitas maneiras de medir a taxa de lucro (para as várias formas, consulte http://pinguet.free.fr/basu2012.pdf ). Eu tenho uma maneira e você pode verificar e replicar meus resultados consultando o excelente manual que explica meu método, gentilmente compilado por Anders Axelsson da Suécia. 

Os leitores do meu blog e de outros jornais sabem que prefiro medir a taxa de lucro olhando a mais-valia total em uma economia em relação ao capital privado total empregado na produção; estar o mais próximo possível da fórmula original de Marx de s / C + v. Portanto, tenho o que chamo de medida de “economia total”, com base na renda nacional total (menos depreciação) para mais-valia; ativos fixos privados não residenciais líquidos para capital constante; e adicionar a remuneração dos empregados ao capital variável. Isso é o que pode ser chamado de taxa de lucro geral ou bruta. A taxa de lucro será menor se olharmos apenas para o setor corporativo, ou o setor corporativo não financeiro, antes ou depois dos impostos, etc.

A maioria das medidas marxistas exclui qualquer medida de capital variável com o fundamento de que a ‘remuneração do empregado’ (salários mais benefícios) não é um estoque de capital investido, mas um fluxo de capital circulante. E isso não pode ser medido facilmente a partir dos dados disponíveis. Não concordo que seja uma restrição e G Carchedi e eu temos  um trabalho não publicado sobre esse ponto.  Mesmo assim, dado que o valor do capital fixo constante em comparação com o capital variável é cinco a oito vezes maior (dependendo se você usa uma medida de custo histórica ou atual), a adição de uma medida de capital variável ao denominador não altera o tendência ou pontos de inflexão na taxa de lucro significativamente (embora mude o nível absoluto). Isso também se aplica ao restante do capital circulante, ou seja. estoques (estoque de bens não acabados e intermediários) ou ‘capital de giro’. Eles deveriam e poderiam ser adicionados como capital circulante ao denominador da taxa de lucro, mas não o fiz porque os resultados seriam um pouco diferentes.

Em contraste, Brian Green fez um trabalho poderoso na medição do capital circulante e sua taxa de giro para a economia dos Estados Unidos, a fim de incorporá-lo à medida da taxa de lucro. Ele considera isso vital para estabelecer a taxa de lucro adequada e também como um indicador de recessões prováveis. Você pode considerar a utilidade do trabalho de Green em seu site aqui:  https://theplanningmotive.com/ . Tudo o que eu diria é que adicionar capital circulante aos ativos fixos no denominador da taxa de lucro não faz muita diferença para o resultado da medição da taxa de lucro dos Estados Unidos.

De qualquer forma, na minha medida de ‘economia total’, a taxa de lucro dos EUA desde 1946 a 2019 é assim.

Neste gráfico, incluí medidas baseadas nos custos históricos (HC) e atuais (CC) para comparação. Para uma explicação de por que incluo ambos, consulte minhas postagens anteriorese meu livro, The Long Depression (apêndice). As duas medidas diferem principalmente na década de 1960 e na década de 1990. A diferença é causada pela inflação. Se a inflação for alta, como foi entre os anos 1960 e o final dos anos 1980, então a divergência entre as mudanças na medida do HC e da medida do CC será maior. Quando a inflação cair, a diferença nas mudanças entre as duas medidas de HC e CC diminuirá. De 1965 a 1982, a taxa de lucro dos EUA caiu 20% com a medida HC, mas 35% com a medida CC. De 1982 a 1997, a taxa de lucro dos EUA subiu apenas 9% com a medida HC, mas aumentou 29% com a medida CC. Mas durante todo o período pós-guerra até 2019, houve uma queda secular na taxa de lucro dos EUA na medida HC de 31% e na medida CC de 31%!

De qualquer forma, os dados confirmam a explicação de Marx sobre as tendências da lucratividade. Segundo Marx, as mudanças na lucratividade dependem do movimento relativo de duas categorias marxistas no processo de acumulação: a composição orgânica do capital (C / v) e a taxa de mais-valia (exploração) (s / v). Desde 1946, tem havido o aumento secular na composição orgânica do capital (medida HC) de 60%, enquanto o principal ‘fator de contra-ataque’ na lei de Marx é a tendência de queda da taxa de lucro, a taxa de mais-valia, caiu mais de 10%. Portanto, a taxa de lucro caiu 31%. Inversamente, no chamado período “neoliberal” de 1982 a 1997, a taxa de mais-valia subiu 16%, mais do que a composição orgânica do capital (11%), de modo que a taxa de lucro subiu 9%. Desde 1997, a taxa de lucro dos EUA caiu cerca de 6%,

Um dos resultados convincentes dos dados é que cada recessão econômica nos EUA foi precedida por uma queda na taxa de lucro e, em seguida, por uma queda na massa de lucros. Isso é o que você esperaria ciclicamente da lei da lucratividade de Marx.

Argumentei que a lucratividade do capital é a chave para avaliar se a economia capitalista está em um estado saudável ou não. Se a lucratividade cair persistentemente, então a massa de lucros começará a cair e isso é o gatilho para um colapso no investimento e uma queda.

Em 2019, na minha avaliação, a lucratividade geral dos EUA caiu ligeiramente em comparação com 2018. A lucratividade em 2019 está agora de 5 a 9% abaixo do pico pós Grande Recessão de 2014 e 10% abaixo do pico anterior à Grande Recessão de 2006. Além disso, a massa de lucros caiu 3% em 2019. Na verdade, o período de 2014 a 2019 é agora o período mais longo de contração na lucratividade dos EUA desde 1946. Isso sugere que a economia dos EUA já estava caminhando para uma queda em 2020 antes da pandemia de COVID acertar.

Em setembro de 2020, sabemos agora que todas as principais economias do mundo (com exceção da China) sofrerão a maior contração do PIB real do pós-guerra em 2020. Mas como isso afetará a taxa de lucro em 2020? Supondo uma queda de 7% no PIB real dos EUA, calculo que podemos esperar uma queda de 25% na taxa de lucro. No meu primeiro gráfico acima, incluo isso na minha previsão para 2020. Se correto, a taxa de lucro dos EUA atingirá uma nova baixa do pós-guerra em 2020.

Essa é a medida da economia como um todo. Se considerarmos o setor corporativo não financeiro, uma proxy para o setor produtivo da economia, a taxa de lucro poderia cair para até 3%, com base em dados do Federal Reserve – o nível mais baixo desde que os registros do Fed estavam disponíveis .

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