Atual patamar das reservas cambiais ajudará a reduzir dívida -

Comentário ao post “A confusão sobre o aumento do risco Brasil“

Creio que desde 2008 as crises de liquidez no sistema financeiro internacional tem impacto diferente do que ocorria na economia brasileira, o que ainda não foi assimilado pela maioria dos analistas de mercado.

Hoje além do aumento das Reservas Cambiais, esta ocorrendo uma queda da dívida externa denominada em dólar desde do final de 2008.

Além da atual expectativa de aumento dos juros americanos provocar uma alteração no câmbio, também afetará o mercado de commodities e dos preços internacionais, com os investidores internacionais vendendo suas posições, para se posicionar em dólar até que o novo patamar de juros seja definido pelo FED, o que é um movimento conhecido como antecipação e precificação dos ativos.

Esse movimento deve atenuar os efeitos de uma correção cambial nos preços internos, semelhante ao que ocorreu no final de 2008 e início de 2009, quando ocorreu a correção cambial, acompanhada de uma queda significativa dos preços internacionais.

Mas a grande diferença em relação a um passado não muito distante, está no patamar das Reservas cambiais, que em setembro de 2008, antes da quebra do Lehman Brothers, estava ao redor de US$ 200 bilhões, sendo mais do que suficiente para evitar uma crise cambial, além viabilizar um queda expressiva nos juros da Selic, apesar dos erros monumentais do copom no final de 2008.

Hoje, as Reservas Cambiais estão em US$ 375 bilhões, quase o dobro do que em 2008, além de evitar uma crise cambial, o atual patamar das Reservas Cambiais, vai ajudar a reduzir a dívida pública em relação ao PIB, principalmente considerando que o aumento de US$ 179 bilhões nas Reservas Cambiais, foi resultado da compra de dólares na faixa de R$ 1,50 a R$ 1,90. Ou seja caso o Governo da Presidenta Dilma venda parte das Reservas Cambiais para evitar a instalação de uma crise cambial, realizará um enorme lucro contábil, que reduzirá a dívida pública em relação ao PIB.

Além disso, desde de 2008 ocorreu uma redução da dívida pública federal externa, de R$ 110 bilhões para R$ 91 bilhões, sendo que cerca de R$ 13 bilhões é divida externa denominada em reais.

A dívida pública federal interna atrelada ao câmbio permaneceu no mesmo patamar de R$ 11 bilhões desde de 2008, o que representa cerca de 0,5% da dívida pública federal interna.

Um dos efeitos do aumento do risco Brasil, justamente é um processo de alta do dólar em relação ao real, o que além de ajudar a competitividade das empresas instaladas no Brasil, vai aumentar e muito o valor contábil em reais das Reservas Cambiais, que hoje já é equivalente a R$ 806 bilhões, quase 20% do PIB.

Creio que ainda precisamos considerar que um substituição de parte das importações pela produção nacional, aumenta arrecadação de impostos e taxas, ajudando ainda mais a melhorar as contas públicas.

Estamos em uma nova era, em um novo tempo.

anexo 1……….Relatório Mensal da Dívida Pública Federal…………–Abril/2013(pdf)
Ministério da Fazenda…Secretaria do Tesouro Nacional

…..2.3 Composição…….Indexadores
Em relação à composição da DPF, houve aumento na participação da DPMFi, passando de 95,43%, em março, para 95,44%, em abril. Em contrapartida, a DPFe teve sua participação reduzida de 4,57% para 4,56%.

A parcela dos títulos com remuneração prefixada da DPF passou de 38,74%, em março, para 37,85%, em abril. Já a participação dos títulos indexados a índice de preços apresentou aumento, passando de 36,20%, em março, para 36,75%, em abril. Os títulos remunerados por taxa flutuante tiveram sua participação ampliada, passando de 20,62% para 20,99%, em abril.