Financial Times analisa papel de Bolsonaro no agravamento da crise brasileira

Para o Brasil, a pandemia é um golpe duplo. A economia já estava em estado deplorável, ainda não se recuperando de uma forte recessão em 2015-16.

Do Financial Times

Na quinta-feira antes da Páscoa, Jair Bolsonaro parou em uma padaria perto do palácio presidencial em Brasília. Bebendo uma Coca-Cola e comendo um  pão de queijoo presidente do Brasil posou para fotos com o braço em volta de funcionários e apoiadores.

No dia seguinte, o ex-capitão do exército visitou uma farmácia na cidade. “Ninguém pode impedir meu direito de ir e vir”, disse ele a uma multidão de jornalistas.

Bolsonaro, um populista de extrema direita que subiu da semi-obscuridade ao poder em 2018, estava fazendo uma demonstração de como desafiar as regras de distanciamento social recomendadas por suas próprias autoridades de saúde para impedir a propagação do coronavírus .

No domingo de Páscoa, seu popular ministro da saúde, Luiz Henrique Mandetta, médico que liderou as medidas para combater o Covid-19, reagiu contra o que muitos consideram a abordagem anticientífica do presidente.

“Quando você vê pessoas entrando em padarias, supermercados, isso é claramente algo errado”, disse Mandetta, cujo ar de competência atraiu comparações com  Anthony Fauci , o cientista que assessora o presidente dos EUA, Donald Trump. Em entrevista à TV Globo, ele acrescentou que os brasileiros “não sabem se devem ouvir o ministro da Saúde ou o presidente”.

Na quinta-feira, Mandetta foi demitido .

No mundo em desenvolvimento, a pandemia está causando uma crise econômica devastadora – mesmo em países onde a doença ainda não chegou. As economias estão sendo afetadas pelo colapso das receitas do petróleo e do turismo e pelas repentinas saídas de capital.

O FMI, que alerta sobre a  recessão mais acentuada desde a década de 1930 , já recebeu pedidos de apoio emergencial de mais de 100 países. Enquanto os países desenvolvidos jogam dinheiro em suas economias em crise e lutam contra os sistemas de saúde, mesmo muitos dos mercados emergentes mais ricos não têm recursos para agir da mesma maneira.

Para o Brasil, a pandemia é um golpe duplo. A economia já estava em estado deplorável, ainda não se recuperando de uma forte recessão em 2015-16. Suas finanças públicas estavam sob forte pressão mesmo antes da pandemia; montar uma resposta fiscal ao declínio da demanda criará uma tensão ainda maior.

Além disso, há um governo federal disfuncional, com um presidente ideologicamente acusado de se opor abertamente à estratégia de combate à doença proposta por muitos em seu  gabinete, altos parlamentares e a maioria dos governadores estaduais, até alguns que até então eram aliados.

Marcos Lisboa, economista e diretor da escola de negócios Insper em São Paulo, alerta que a pandemia atingiu a economia brasileira quando estava menos preparada.

“Essa crise chegou quando o Brasil estava muito frágil após vários anos de baixo crescimento e com um governo incapaz de tomar ações coordenadas diante do surto”, diz ele. “A falta de liderança, a falta de coordenação, a falta de políticas públicas transformaram isso em caos.”

O Brasil agora tem mais de 36.000 casos de Covid-19, registrando 188 mortes somente na quinta-feira. Mas o país sentiu o impacto financeiro do coronavírus muito antes de sua primeira morte registrada em 17 de março. Embora a crise financeira global tenha sido um evento de queima lenta que levou meses para transbordar em muitas classes de ativos, em países como o Brasil Covid-19 refletiu-se em uma questão de semanas.

O real brasileiro já estava sob pressão no início do ano como resultado do fraco ritmo de recuperação e da queda constante das taxas de juros brasileiras. Quando os mercados globais acordaram para a ameaça de coronavírus no final de janeiro, uma venda moderada no real se transformou em uma derrota. A moeda perdeu mais de um quarto do seu valor em dólar este ano.

Os investidores estrangeiros começaram a vender ações brasileiras, depois títulos, em um ritmo acelerado. As ações da bolsa de São Paulo perderam quase metade de seu valor entre o final de fevereiro e o final de março, recuperando recentemente algum terreno. Até empresas grandes e bem capitalizadas, com grandes amortecedores de caixa, como o grupo petrolífero Petrobras e a mineradora Vale, viram seus títulos de longo prazo em moeda estrangeira perderem de 30 a 40 centavos de dólar em relação ao dólar – a qualquer outro momento, um sinal de reestruturação ou inadimplência iminente da dívida.

“Aconteceu tão rápido”, diz Roger Horn, analista sênior de títulos de mercados emergentes da SMBC Nikko, uma corretora de Nova York. “As pessoas não estavam pensando no valor da recuperação; esse preço refletia o pânico. ”

Nos mercados emergentes, investidores estrangeiros despejaram ativos em uma escala nunca vista antes. De acordo com o Instituto de Finanças Internacionais, os mercados de ações e títulos em 21 grandes economias emergentes sofreram saídas internacionais de US $ 95 bilhões em dois meses e meio a partir de 21 de janeiro, mais de quatro vezes a quantia restante no mesmo período após o início da crise financeira global em setembro de 2008.

Isso resulta em uma súbita quebra na oferta de crédito e um forte aperto nas condições financeiras. Nos setores corporativos, qualquer certeza sobre o futuro se dissolveu. As despesas de capital diminuíram quase até parar.

No Brasil, o Ministério da Economia no mês passado reduziu sua previsão de crescimento do produto interno bruto este ano de 2,1% para zero. O FMI espera muito pior: estima uma contração na economia brasileira de 5,3%, mais profunda que a queda de 3,5% em 2015 e muito pior que a contração de 0,1% em 2009 durante a crise financeira.

O Brasil e outras grandes economias emergentes passaram por essa crise relativamente incólume, em grande parte graças a medidas de estímulo em todo o mundo e especialmente da China, que sugaram as exportações de commodities de grande parte do mundo em desenvolvimento.

Essa crise é diferente. Como o IIF disse em um relatório recente, ele é sincronizado em todo o mundo e deve ser notavelmente pior do que a crise de 2008-09.

Para os mercados emergentes, as perspectivas são especialmente sombrias. A América Latina e o Caribe, juntamente com a Europa emergente, sofrerão a maior contração, de acordo com o FMI, com a produção caindo 5,2% neste ano. Somente a Ásia emergente crescerá 1% de acordo com o Fundo, graças à China e à Índia.

Mesmo antes da crise do coronavírus , as grandes economias emergentes estavam lutando para reproduzir os níveis de crescimento observados nos anos 2000, quando ultrapassaram as economias avançadas por uma ampla margem. O fim do super ciclo de commodities, o declínio do retorno do comércio internacional e a interrupção das cadeias de suprimentos causadas pela guerra comercial EUA-China já haviam levantado grandes questões sobre o que, se alguma coisa, conduziria suas economias no futuro.

“Não existem mais esses grandes motores turbo para impulsionar o crescimento de EM, e essa é realmente uma pergunta desafiadora”, diz Phoenix Kalen, estrategista de mercados emergentes da Société Générale em Londres.

Antes do coronavírus, diz ela, a expectativa era de que os mercados desenvolvidos estagnassem a médio e longo prazo e os mercados emergentes acabassem diminuindo para um ritmo semelhante. Agora “podemos escrever este ano de folga”, acrescenta ela. “Quando sairmos da crise, ainda precisaremos responder a perguntas – haverá uma nova onda de infecções, a demanda do consumidor normalizará para níveis anteriores, quanto a capacidade de uso se recuperará?”

As economias emergentes também estão entrando nesta nova crise no contexto de níveis de dívida acentuadamente mais altos. Na década até o final de 2019, de acordo com dados coletados pelo IIF, as dívidas totais dos 30 maiores mercados emergentes aumentaram de US $ 28tn para US $ 71tn, ou de 168% do PIB para 220%.

A dívida do governo também aumentou fortemente em algumas economias, passando de 65% do PIB no Brasil para 89% na última década, e dobrando na África do Sul de 32% do PIB para 64%.

À medida que o PIB se contrai e o montante da dívida aumenta em resposta à crise do coronavírus, é provável que esses índices aumentem. O IIF diz que a dívida do governo da África do Sul poderá em breve aumentar para 95% do PIB insustentável.

“O que temos dito consistentemente é que, sim, a dívida é administrável agora, com essas taxas de juros nesse nível de apetite ao risco”, diz Sonja Gibbs, chefe de finanças sustentáveis do IIF. “Mas sob outras circunstâncias não será. Estamos agora em outras circunstâncias.

No Brasil, ela observa, embora as maiores empresas possam ter amortecedores de caixa, o setor corporativo como um todo não. No geral, a proporção da dívida de curto prazo em dinheiro entre as empresas brasileiras é de 66%, segundo a análise do IIF, um dos níveis mais altos entre as grandes economias emergentes.

O Brasil, juntamente com a Coréia do Sul e o México, está entre um punhado de países que receberam linhas de swap de US $ 60 bilhões cada do Federal Reserve dos EUA – uma repetição de sua ação na crise de 2008-09. Isso dá a esses países uma linha  de liquidez em dólares para atender às necessidades de financiamento. Mas outras economias emergentes foram deixadas de fora.

No final da sexta-feira, o Ministério da Economia do Brasil estabeleceu um pacote de apoio de emergência de R $ 1,2 bilhão (US $ 223 bilhões) – igual a toda a economia projetada para a próxima década da  reforma previdenciária do ano passado . Inclui apoio aos pobres, trabalhadores, governos locais e empresas, bem como o setor da saúde. Mas não está claro até que ponto chegará à economia real. Apenas cerca de um quarto é dinheiro novo.

Nessa perspectiva econômica em rápida deterioração , as explosões erráticas de Bolsonaro apenas aumentaram a sensação de deriva. A disputa pública entre o presidente e Mandetta vinha se intensificando há semanas. Enquanto o ex-ministro da Saúde alertou que o sistema de saúde provavelmente passaria sob intensa pressão em maio e junho por causa da pandemia, Bolsonaro insistiu no final de semana passado que o vírus “parece que está começando a desaparecer”

Adotando muitas das posições articuladas por Trump nas últimas semanas, Bolsonaro pressionou pela rápida reabertura da economia e promoveu o uso de drogas contra a malária, cloroquina e hidroxicloroquina, para tratar pessoas com o vírus – conselhos que Mandetta disse que ainda não era apoiado por evidência científica suficiente. O presidente se referiu ao Covid-19 como pouco mais do que um “fungo”.

Ele entrou em conflito com vários governadores que apoiaram amplamente o conselho de impor bloqueios. No final de março, Ronaldo Caiado, governador conservador do estado de Goiás e antigo aliado, disse que a abordagem do presidente era “totalmente irresponsável”.

Na quinta-feira, Bolsonaro criticou Rodrigo Maia, o poderoso presidente da câmara baixa do Congresso, depois de saudar Mandetta como um “verdadeiro guerreiro” da saúde pública após sua demissão.

No entanto, o novo ministro da Saúde, Nelson Teich, apoiou o distanciamento social, sugerindo que o presidente pode não reverter completamente a política para lidar com a pandemia.

Enquanto seus colegas, incluindo Alberto Fernández na Argentina e Martín Vizcarra no Peru, impuseram estritos bloqueios em seus países e viram seus índices de aprovação dispararem, a popularidade de Bolsonaro caiu. Uma pesquisa divulgada pela Atlas na quinta-feira mostrou que 76% dos brasileiros se opunham a despedir Mandetta, enquanto 58% desaprovavam o manuseio de Bolsonaro pelo país.

Nas últimas semanas, um grande número de brasileiros participou de um panelaço noturno  – uma tradição sul-americana de panelas e frigideiras – enquanto cantava “Bolsonaro fora!” do lado de fora das janelas ou nas varandas.

Alguns políticos da oposição começaram a falar sobre uma tentativa de impeachment do presidente – embora a maioria dos analistas políticos acredite que isso seria improvável no meio de uma crise. Ao contrário de Dilma Rousseff, sua antecessora de esquerda cujas classificações caíram antes do impeachment dela, ele ainda mantém uma base de apoio, mas os críticos alertam sobre o  impacto de seu desempenho durante a crise.

“Além dos riscos que ele representa para a democracia e a saúde pública, Bolsonaro também paralisa o país enquanto todos aguardamos suas decisões erráticas”, diz Daniela Campello, professora de política da Fundação Getúlio Vargas. “Vamos sobreviver?”

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