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Jornal GGN – À medida em que o Federal Reserve (o Banco Central dos Estados Unidos) esteja mais próximo de atingir suas metas para a economia norte-americana, aumentam também as pressões para que a política monetária seja normalizada. Contudo, a economia doméstica não é mais a contrapartida da autoridade monetária para a formulação de políticas. Pelo contrário, o Fed também possui um novo mandato: promover a estabilidade financeira global.
“O Congresso dos Estados Unidos criou o Fed em 1913 como uma agência independente removida da política partidária, encarregada de assegurar a estabilidade dos preços internos e maximizar o emprego doméstico”, explica Alexander Friedman, CEO da GAM Holding, em artigo publicado no site Project Syndicate. “O seu papel tem se expandido ao longo do tempo, e o Fed, junto com muitas de suas contrapartes dos países desenvolvidos, se envolveu em uma política monetária cada vez mais não convencional – afrouxamento quantitativo, facilitação de crédito, a orientação para a frente, e assim por diante – desde a crise financeira global de 2008”.
Agora, as regras não convencionais se tornaram convencionais: uma geração de participantes do mercado global só conhece um mundo de baixas taxas de juro (ou mesmo negativas) e de preços dos ativos artificialmente inflacionados.
“Mas o duplo mandato do Fed continua em vigor”, diz Friedman. “E enquanto a recente retórica do Fed tem sido dovish (suave), os fundamentos da economia norte-americana – particularmente aqueles que suportamente são mais importantes para o Fed – indicam um caso claro para novos aumentos de taxas”.
Em um primeiro momento, Friedman fala do mandato para o qual o Federal Reserve é alocado. A taxa de desemprego caiu para 5%, o crescimento do emprego mostra-se “forte e consistente”, e as reivindicações de seguro-desemprego mostram uma trajetória de queda no longo prazo.
Quanto ao mandato preço-estabilidade, o economista diz que o colapso do preço do petróleo afetou os preços de referência ao longo do ano passado, mas a tendência da inflação subjacente (excluindo a componente de energia) sugere que o Fed está caindo atrás da curva. O núcleo do CPI (índice de preços ao consumidor, na sigla em inglês) encontra-se em alta no pós-crise, tendo subido 2,3% ano a ano, em fevereiro, e de 2,2% em março.
Além disso, o articulista diz que as pressões inflacionárias provavelmente vai montar ao longo do ano. “Com o rácio dívida-ativos domésticos agora se aproximando dos níveis vistos pela última vez na década de 1990, os consumidores têm muita capacidade de rampa até seus empréstimos. Ao mesmo tempo, o arrasto de custo sobre a inflação está definido para diminuir à medida que o preço do petróleo se estabilizar, e suavidade recente do dólar implica maior pressão inflacionária”.
Tal progresso nacional coloca o Federal Reserve em uma posição difícil, segundo Friedman – o economista explica que a autoridade monetária norte-americana encontra-se “efetivamente presa” entre a economia norte-americana, que justifica a normalização da política monetária, e a fragilidade dos juros dos mercados globais – no qual aproximadamente 60% das transações do mundo são denominados em dólar – em maior “suavidade”.
“As mensagens dos mercados financeiros cada vez mais influenciam a tomada de decisão do Fed. Qualquer sugestão de que o Fed vai caminhar mais rápido ou mais cedo do que o sinalizado aumenta os receios de aperto das condições financeiros, e gera uma forte fuga de recursos dos mercados emergentes”, ressalta o economista. “Após sucessivos anos em que o mercado se posicionou em ações e títulos de renda fixa, estimulados pelas políticas monetárias que o Fed está tentando deixar para trás, não existe nenhum suporte de avaliação para amortecer a reação dos mercados. Na ausência de um crescimento global verdadeiramente robusto, o que é improvável no curto prazo, os mercados estão contando com a política monetária extremamente frouxa para sustentar seus preços”.
Em outras palavras: do ponto de vista do seu duplo mandato, o Fed não se mostra terrivelmente preocupado com a volatilidade do mercado, mesmo após a magnitude observada em janeiro e fevereiro. Mas cada sinal enviado pela presidente Janet Yellen e o Fed mostrou que os políticos estavam muito preocupados com isso. “E a recuperação dos mercados, que ocorreu depois que o Fed reduziu o ritmo de ajustes da taxa, serviu para fortalecer o ciclo de feedback entre a probabilidade de aumentos das taxas de juros norte-americanas e volatilidade do mercado global”.
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Zeitgeist Addendum – Legendado em Português
Documentário explica de maneira fundamentada o papel ludibriador do Federal Reserve
[video:https://www.youtube.com/watch?v=EewGMBOB4Gg&noredirect=1%5D
Agora ja eh gozacao…
Pelo contrário, o Fed também possui um novo mandato: promover a estabilidade financeira global…
taxa de desemprego do FED
Nassif,
Se o mercado de trabalho de USA representa cerca de 160 milhões de pessoas, e 38 milhões delas ( deixei de lado os 9 milhões de crianças) estão inscritas no Food Stamps, não sei como a taxa de desemprego é de 5%.
Imagino que deva existir algum detalhe que eu desconheço, a respeito do cálculo da refrerida taxa.
Quanto ao FED, é o FED. Recebe do governo americano módicos juros de 6% aa relativos a dividendos estatutários sobre aquilo que empresta aos 12 bancos FED regionais.
Esta brincadeira rende ao FED um lucro de dezenas de bilhões de dóares anualmente.
Este articulista deve ser um pau-mandado
do mundinho financeiro, onde, aliás ninguém foi punido pelas barbeiragens de 8 anos atrás.
Toda vez que se ouve “aumento dos juros” sempre pode-se supor em financistas dando propinas para quem ora essa reza!