Confiando demais nos banqueiros centrais.
Os mercados estavam em pânico, profundamente preocupados com as perspectivas econômicas. Mas então o Federal Reserve se aproximou: seu presidente emitiu uma declaração sugerindo fortemente que ele cortaria as taxas de juros. E o mercado experimentou um grande comício de alívio.
Não, não estou falando da grande colisão do mercado na segunda-feira. Estou falando de 5 de dezembro de 2000, no meio do que agora lembramos como o estouro da bolha das pontocom. (Na verdade, eu me pergunto se alguns de meus leitores são jovens demais para se lembrar disso?) O presidente do Fed em questão era Alan Greenspan; seus comentários fizeram a Nasdaq subir 10,5% em um dia, enquanto os índices de ações mais amplos também subiram vários pontos.
O alívio durou pouco. As ações rapidamente começaram a cair novamente. A Nasdaq não recuperaria o nível atingido no Greenspan Day até que, espere, em 2012.
Não estou fazendo uma previsão do mercado de ações aqui; esse é o jogo de uma caneca (e às vezes eu fui a caneca). Só estou tentando colocar em perspectiva o rali de segunda-feira.
O fato é que os mercados realmente tinham mais motivos para confiar em Alan Greenspan 2000 do que em Jerome Powell 2020, porque Greenspan tinha muito mais munição. As taxas de juros de curto prazo que o Fed efetivamente controla estavam acima de 6% no final de 2000, e o Fed acabou cortando as taxas em cerca de 5 pontos percentuais – o que, segundo se revelou, ainda não é suficiente para impedir uma grande queda nas ações e uma recessão .
Antes do corte nas taxas de hoje, o Fed tinha apenas 1,5%, deixando muito menos espaço para cortar. E as contrapartes do Fed no exterior estão em situação ainda pior: as taxas de juros de curto prazo na Europa são realmente negativas ; portanto, o Banco Central Europeu basicamente não tem espaço para cortar ainda mais.
Então, por que os mercados ficaram atordoados com a perspectiva de estímulo do banco central ? Também tenha em mente que sempre foi certo que o Fed reduziria as taxas se o coronavírus parecesse causar sérios danos econômicos. Portanto, não havia muitas notícias nessa frente.
O que provavelmente aconteceu, em vez disso, foi que a conversa sobre a flexibilização do Fed forneceu uma base conveniente para pendurar uma história que tratava principalmente do comportamento do rebanho.
Minha visão dos mercados foi moldada há muito tempo por uma análise clássica de Robert Shiller – que mais tarde ganhou um Prêmio Nobel ricamente merecido – sobre o enorme crash das ações em outubro de 1987, que surgiu do nada. Após o fato, as pessoas tentaram apresentar várias explicações sobre o acidente, mas Shiller conseguiu entrevistar um grande número de comerciantes em tempo real, enquanto o acidente ocorria. Ele descobriu, basicamente, que os comerciantes estavam vendendo porque outros estavam vendendo; era essencialmente um pânico de vendas auto-reforçado.
Menino escreve sobre menino e menina sobre menina? O mundo dos homens só pode ser…
Como presidente do Sindpol/MG e defensor dos interesses da categoria policial civil, não poderia deixar…
Inmet (Instituto Nacional de Meteorologia) alerta que, a partir deste fim de semana, haverá queda…
O Direito é um fim em si mesmo, um meio para um fim ou ele…
Não temos a pretensão de oferecer um pacote pronto, fechado e detalhado. Isso é impossível…
Não estava na parede, porque ali não poderia figurar na hierarquia dos santos e do…
View Comments
Fed cortou juros. Os Megaespeculadores dormiram no ponto, empurraram dinheiro nas bolsas. Logo se deram conta de que essa redução da taxa de juros era um sintoma de que a economia não vai bem, mas que vai mal, em decorrência do terror causado pelo virus, o qual tá fazendo a farra duas três vezes por ano na Disney, em vez das praias do Nordeste, exceto a minha, é claro, não permito poluidores, só Surfistas e banhistas, e cuidado com os caldos, depois não digam que eu não avisei, e as bolsas, infladas que nem balão, foram alfinetadas, e o hoje são as bolsas da Europa, que estão eufóricas com os cortes dos juros pelo Banco Central Europeu. Eles estão vendo essa redução da taxa de juros como um sintoma, ou seria sinal, de robustez da economia, e não como reação tardia à propagação destruidora do corona. Os fatos importantes da história ocorrem, por assim, dizer, duas vezes, a primeira, como tragédia; a segunda versão da tragédia é tragicômica.
Está acontecendo um erro recorrente nos artigos do site, o qual o enquadramento não permite a leitura na margem direita.