A obsessão com Keynes

Da Folha

Keynes, oh!

ANTONIO DELFIM NETTO

Um amável leitor honrou-me com uma observação sobre o último “suelto” desta coluna (“Acumulação”, “Opinião”, 1º/8). Ele não entende a minha “adoração” por Keynes e a minha insistência em “tentar desmoralizar” os enormes progressos feitos na macroeconomia nos últimos 80 anos.

Keynes publicou a sua “Teoria Geral do Emprego, Juros e Moeda” em 1936. O leitor concorda que, na época, ela foi “revolucionária”. Hoje, na sua opinião, Keynes não passa de mais um brilhante economista, como muitos outros desde o século 18, como Adam Smith, David Ricardo, Karl Marx, Leon Walras, cujas contribuições foram “metabolizadas” no corpo da teoria econômica moderna.

“Keynes foi um grande economista da segunda metade do século 20. E isso é tudo”!

Trata-se, obviamente, de um provocador. Sabemos que, desde os anos 70 do século passado, a grande ambição de economistas menores (alguns até Prêmio Nobel), apoiados numa formalização matemática enganosa, sem ligação com o mundo econômico vivo, era “desconstruir” Keynes.

A maior prova disso é que, até 2009, os macroeconomistas do “mainstream” não incluíam em seus modelos o “crédito” e as “Bolsas de Valores”. Por quê? A resposta é simples: porque estavam míopes de Keynes e de seus seguidores, como Minsky.

Já em 1936, Keynes introduzira o crédito e a Bolsa no seu modelo. O capítulo 12 do seu livro é um prodígio de antecipação do importante papel dessas duas instituições no processo capitalista e destaca a inerente instabilidade das Bolsas.

O investimento é mais influenciado pelas expectativas de longo prazo nas Bolsas do que pelas dos próprios investidores. Seus pensamentos revelam a sua intuição e o domínio da realidade.

Na Bolsa diz ele, tentamos descobrir “o que a opinião média espera que seja a opinião média”, o que pode levar a um imprevisível colapso. E completa: “Quando o desenvolvimento do capital num país transforma-se num subproduto das atividades do cassino, ele não será bem-feito”.

Afirma que o investimento é mais produto do “espírito animal” do empresário do que do seu cuidadoso estudo do risco. Aliás, propôs uma tributação sobre as operações bursáteis.

Como pôde Keynes fazer isso? A resposta é que ele mesmo era um grande, discreto e, no final, bem-sucedido especulador em ações e commodities.

Entre 1933 e 1936, ele estava operando furiosamente para si e para o fundo do King’s College, da Universidade Cambridge. Keynes não foi um teórico, mas um prático!

Ele conhecia a economia em primeira mão. Não fez “ciência econômica”, viveu o sistema econômico! Daí a sua importância que estamos recuperando 80 anos depois.

ANTONIO DELFIM NETTO escreve às quartas-feiras nesta coluna.
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