Mendonça de Barros: pessimismo é exagerado porque analistas substituíram cérebro pelo fígado

Sugerido por Pedro Penido dos Anjos

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Do Valor

“Pessimismo é exagerado, porque se substituiu o cérebro pelo fígado”

Por Flavia Lima

Mendonça de Barros: ‘terapia’ do governo é esfriar consumo e melhorar inflação

Luiz Carlos Mendonça de Barros diz que não se surpreendeu com o crescimento da economia em 2013 porque nunca comprou a teoria de que o “país caminha à beira do precipício”, compartilhada por analistas que “substituíram o cérebro pelo fígado”. Mas que ninguém se engane.

Segundo o ex-presidente do BNDES, hoje diretor da Quest Investimentos e à frente da empresa de caminhões Foton Aumark, a alta surpreendente dos investimentos se deveu basicamente à venda de caminhões e não deve se repetir em 2014, cuja expansão não passa de 1,8%. Para ele, o caminho para um avanço maior da economia inclui um programa para alavancar o investimento privado – o que deve ficar para o próximo governo. A seguir, trechos da entrevista:

Valor: O sr. se surpreendeu com o PIB de 2013?

Luiz Carlos Mendonça de Barros: A expectativa errada foi criada por analistas que achavam que estávamos à beira do precipício. Eu nunca comprei essa teoria, portanto esse número não me causa surpresa. Mas se a economia cresceu 2,3% no ano, ao se pegar o quarto trimestre de 2013 contra o quarto de 2012, o crescimento já é menor, de 1,9%. O que quer dizer que, na ponta, a economia já está desacelerando, por isso a previsão para 2014 é de alta de 1,7% ou 1,8%. Ao se olhar a curva das vendas do varejo, que é uma proxy do consumo, ela vinha crescendo 10% em termos reais entre 2010 e 2011, e hoje cresce 4%. A terapia é correta. Mas isso leva a um crescimento mais baixo.

Valor: Que terapia é essa?

Mendonça de Barros : Minha leitura é que a terapia do governo está correta, que é esfriar o consumo para melhorar a inflação e trazer o déficit em conta corrente para um número mais estável, perto de 2,5%, que pode ser coberto pelos investimentos diretos. Nesse sentido, um dado bem importante é o de confiança do consumidor da FGV, um indicador antecedente ao consumo, caindo de forma muito rápida. Os dados sobre crédito mostram que ainda estamos em um processo de redução do endividamento. Isso faz parte da terapia também. O grande problema é que se dá em ano de eleições, ocasionando essa instabilidade. A terapia deveria ter sido aplicada em 2011 e 2012 e, talvez, já teríamos uma curva ascendente de PIB.

Valor: A decisão do Copom de desacelerar a alta dos juros é correta?

Mendonça de Barros : A meta do Copom não é subir juros, é esfriar a economia e isso ele conseguiu. Então, ele pode até parar agora porque o movimento já foi dado, ele já conseguiu reduzir o consumo.

Valor: E o investimento cresceu…

Mendonça de Barros : Ele foi puxado por caminhões, que tiveram um período muito anormal. Em 2012, o Brasil introduziu o Euro 5 [novo padrão de emissão de poluentes]. Antes da entrada da nova lei, em 2011, se produziu muito caminhão e, em 2012, essa produção caiu porque o sujeito já tinha comprado caminhão no ano anterior. Em 2013 a produção voltou ao normal, mas é comparada com 2012, que teve um nível muito baixo. Logo, é preciso tomar cuidado com esses dados de formação bruta porque são basicamente sazonalidade de vendas de caminhão. Isso não se sustenta.

Valor: Como será 2014?

Mendonça de Barros : Será um ano complicado, mas por conta de uma armadilha clássica que acontece com economias de mercado, quando há um período muito longo de crescimento do consumo e o investimento não vai atrás. E se cria inflação. No caso local, isso se agravou porque a terapia deveria ter sido aplicada em 2011 e não foi.

Valor: Por que esse pessimismo?

Mendonça de Barros : Pessimismo é exagerado porque boa parte dos agentes substituiu o cérebro pelo fígado e essa é a pior coisa que pode acontecer para um analista econômico. Isso porque a presidente exagerou em uma série de decisões erradas, como na questão energética, ou no superávit primário. Eles acharam que as decisões erradas levariam ao precipício. É muito cedo, a economia brasileira é mais forte. Mas isso não quer dizer que o PIB de 2014 vai ser maior. A dinâmica atual é de PIB abaixo de 1,9% e nada pode reverter isso. A reversão virá com o próximo presidente e um programa crível baseado no investimento privado.