A guerra econômica está prejudicando a Rússia. Mas é arriscado para os EUA também

do Brookings

A guerra econômica está prejudicando a Rússia. Mas é arriscado para os EUA também.

por Aaron Klein e Norman Eisen

Nota do editor: Uma versão deste artigo foi originalmente publicada  pelo The Washington Post em 2 de março de 2022.

À medida que os tanques russos passam pela Ucrânia, os Estados Unidos e seus aliados europeus estão respondendo à agressão militar da Rússia por meio de um amplo conjunto de sanções econômicas, incluindo a medida incomum de cortar as instituições financeiras russas do sistema financeiro global, expulsando-as da Sociedade para Sistema Mundial de Telecomunicações Financeiras Interbancárias (SWIFT). Armar o sistema financeiro e de pagamentos está funcionando melhor do que muitos previu , e o presidente Biden, com razão, levou o crédito pela liderança de seu governo no Discurso do Estado da União na noite de terça-feira . Sanções abrangentes foram a estratégia de abertura certa aqui. Mas nosso tempo trabalhando no governo em questões de sanções também nos ensinou que essa abordagem apresenta riscos claros – riscos para os quais os Estados Unidos e seus aliados devem se preparar e enfrentar à medida que o conflito se arrasta.

Embora a guerra tenha começado na semana passada, isso está claro: ela está sendo travada em campos de batalha militares e econômicos paralelos. A Rússia é muito mais forte militarmente do que economicamente – daí a decisão do presidente Vladimir Putin de confiar em medidas militares tradicionais que contribuem para a força de sua nação. A decisão do Ocidente de responder economicamente segue a estratégia de atacar a fraqueza de seu oponente enquanto reconhece que a realidade política e militar torna impossível uma guerra cinética entre a OTAN ou alguns de seus membros e a Rússia agora. O resultado é uma saraivada às vezes desconcertante de ataques militares e econômicos que ocorrem nas ruas da Ucrânia e nos mercados russo e global.

A guerra econômica não é nova. Os boicotes e embargos econômicos anteriores foram projetados para prejudicar economicamente um país, interrompendo o comércio físico em uma era anterior à globalização e à financeirização. A guerra global contra o terror baseou-se em sanções direcionadas a entidades, pessoas e organizações específicas, táticas lógicas para combater o terrorismo. Medidas como cortar os atores financeiros russos do SWIFT baseiam-se na noção de que o acesso a pagamentos é um pré-requisito para que a economia de uma nação funcione nos dias de hoje.

Na tempestade de sanções, por que o SWIFT é tão importante? Cada país tem um banco central que desempenha o papel de coordenador do sistema de pagamentos, interligando os bancos daquele país. Na ausência de um banco central global, o SWIFT, em essência, desempenha o papel de coordenação entre os bancos centrais de várias nações e os mais de 10.000 bancos em todo o mundo para processar pagamentos.

Um pagamento requer o movimento de dinheiro e informações. A informação — quem está pagando a quem, quando e para quê — é tão crítica quanto o fluxo real de dinheiro. O SWIFT envia essas informações, permitindo que os bancos entendam o dinheiro que entra e sai de suas contas. Cortar as principais entidades russas do SWIFT significa que o fluxo de informações é interrompido; de repente, os atores financeiros russos não têm uma maneira fácil ou universal de movimentar dinheiro.

A interrupção econômica para a Rússia de ser cortada do SWIFT pode ser vista na acentuada, aproximadamente 30 queda percentual do rublo , que ocorreu somente após o anúncio SWIFT. Isso aconteceu embora o banco central da Rússia tenha aumentado acentuadamente as taxas de juros na tentativa de manter o dinheiro no país. As sanções do Ocidente desestabilizaram a moeda da Rússia e aumentaram as taxas de juros internas, perturbando seriamente a economia da Rússia.

A liderança americana é crucial nesta guerra financeira por causa do papel do dólar como moeda de reserva mundial. Embora alguns bancos individuais possam achar lucrativo se envolver bilateralmente com contrapartes russas, eles terão que pesar esse risco contra uma possível retaliação dos Estados Unidos. Autoridades dos EUA têm a capacidade de cortar a capacidade de qualquer instituição financeira de compensar transações em dólares. É difícil para os bancos na Rússia ou em qualquer lugar existirem sem fazer negócios na moeda de reserva mundial.

Por todas essas razões, e por causa da interconexão da economia mundial, a campanha de sanções contra a Rússia está funcionando surpreendentemente bem – até agora. Mas a globalização também significa que as baixas em tal guerra podem ocorrer nos dois sentidos. Cortar a Rússia do sistema econômico repercutirá internacionalmente. O recuo, por exemplo, provavelmente significará preços mais altos do gás em todos os lugares, com todas as outras consequências econômicas negativas que se seguirão.

O público americano estará disposto a aceitar essas consequências em casa em troca de proteger a liberdade do povo ucraniano e o valor mais amplo de uma ordem mundial global estável? Como as nações europeias, individual e coletivamente, responderão a consequências econômicas ainda maiores, dada sua dependência energética da Rússia? Nos próximos dias, a guerra econômica inicialmente bem-sucedida forçará a aliança pró-Ucrânia a enfrentar questões como essas.

Como qualquer forma de guerra, sua variante financeira é uma coisa terrível de se ver.

As respostas dependerão tanto da magnitude das consequências econômicas quanto da política interna de cada país. As guerras recentes dos EUA no Afeganistão e no Iraque foram longas, com muitas baixas, mas resultaram em relativamente pouca agitação econômica direta em casa. A pequena estatura econômica da Rússia (é inferior a 2% do PIB global) pode significar uma discórdia financeira relativamente pequena nos Estados Unidos; mas na Europa é provável por causa da relação energética da Rússia. Os mercados de ações dos EUA caíram acentuadamente quando a guerra começou, se recuperaram no final da semana e caíram segunda e terça .

Os Estados Unidos também correm o risco de perder algum controle sobre o sistema financeiro e de pagamentos que conquistamos em parte por causa da instabilidade europeia no século 20 – e isso tem sustentado nossa prosperidade e poder desde então. A China vem desenvolvendo seu próprio sistema CIPS  como alternativa ao SWIFT. As criptomoedas e a tecnologia blockchain oferecem aos bancos maneiras de movimentar pagamentos sem usar dólares ou SWIFT. O próprio sucesso da armação do sistema financeiro legado pelos Estados Unidos e seus aliados pode levar a Rússia e outros a um modo de financiamento alternativo e descentralizado que, por sua própria natureza, resistirá ao controle de qualquer governo.

Como qualquer forma de guerra, sua variante financeira é uma coisa terrível de se ver. As consequências para os russos comuns e provavelmente para muitos outros ao redor do mundo serão dolorosas, embora obviamente não tanto quanto as munições caindo sobre os ucranianos. Por isso, apoiamos fortemente essas contramedidas e o tom comedido do presidente sobre as sanções no Estado da União. Mas qualquer triunfalismo sobre eles hoje  é tão prematuro como o pessimismo da semana passada .