Inflação deve seguir para o centro da meta ao fim de 2016

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Jornal GGN – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) voltou a ressaltar que os dados disponíveis sobre inflação “sugerem persistência” do movimento de alta dos preços, conforme aponta a ata da última reunião do colegiado, quando se decidiu pelo aumento da taxa básica de juros em 0,50 ponto percentual, para 13,25% – naquela que foi a quinta elevação consecutiva do indicador.

Na ata, o comitê destacou que a inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) acumulada em 12 meses atingiu 8,13% em março. O Copom ressaltou ainda que a alta especificamente dos preços administrados ficou em 13,37% no mesmo período. O colegiado do BC disse que a convergência da inflação para o centro da meta, de 4,5%, deve ocorrer só ao final de 2016. Segundo o documento, a continuidade da inflação elevada reflete os preços no segmento de serviços e o realinhamento dos preços administrados – que são regulados pelo governo ou por contrato, como no caso da gasolina e da energia.

O documento ressalta que a projeção para os preços administrados em 2015 é de alta de 11,8% – sendo que a estimativa engloba projeção de alta de 9,8% no preço da gasolina, de 1,9% no do gás de bujão, de 4,1% nas tarifas de telefonia e de 38,3% nos preços da energia.

O Copom também avalia há dados favoráveis à queda da inflação, como início de um processo de distensão (perda de dinamismo) no mercado de trabalho, mas que a concessão de aumentos de salários “incompatíveis com o crescimento da produtividade” pode ter repercussões negativas sobre a inflação.

Além disso, o cenário permite uma expansão moderada do crédito, que já vem sendo observada. “A esse respeito, importa destacar que, após anos em forte expansão, o mercado de crédito voltado ao consumo passou por moderação, de modo que, nos últimos trimestres, observaram-se, de um lado, redução de exposição por parte de bancos, de outro, desalavancagem das famílias. No agregado, portanto, infere-se que os riscos no segmento de crédito ao consumo vêm sendo mitigados. Em outra dimensão, a exemplo de ações recentemente implementadas, o Comitê considera necessárias iniciativas no sentido de moderar concessões de subsídios por intermédio de operações de crédito”.

Por outro lado, o financiamento imobiliário, a concessão de serviços públicos e a ampliação de renda agrícola devem favorecer o investimento, segundo o BC. Já as exportações devem ser beneficiadas pela desvalorização do real.

O Copom considera que, desde sua última reunião, permaneceram elevados os riscos para a estabilidade financeira global, a exemplo dos derivados de mudanças na inclinação da curva de juros em importantes economias maduras. “Apesar de identificar baixa probabilidade de ocorrência de eventos extremos nos mercados financeiros internacionais, o Comitê pondera que o ambiente externo permanece complexo”.

O colegiado afirma ainda que prevalece tendência de atividade global mais intensa ao longo do horizonte relevante para a política monetária. “Nesse sentido, as perspectivas indicam recuperação da atividade em algumas economias maduras e intensificação do ritmo de crescimento em outras, apesar de nessas economias, de modo geral, permanecer limitado o espaço para utilização de política monetária e prevalecer cenário de restrição fiscal. Importantes economias emergentes experimentam período de transição e, por conseguinte, de moderação no ritmo de atividade, em que pese a resiliência da demanda doméstica”.