Safra recorde, dívida em atraso: quem paga a conta do agro no Banco do Brasil?

Siga o Jornal GGN no Google e receba as principais notícias do Brasil e do Mundo

Seguir no Google

A produção cresceu, o Plano Safra oferece juros favorecidos e a inadimplência rural do Banco do Brasil chegou a 6,92%. Antes de ampliar o socorro, é preciso saber quem deve, quanto pagava pelo crédito e quem vai assumir o custo da renegociação.

por Maurício Martinelli Luperi

1. O que aconteceu no Banco do Brasil?

Em 11 de novembro de 2026, dois fatos recolocaram o crédito rural no centro do debate econômico. O Banco do Brasil (BB) divulgou lucro líquido ajustado de R$ 1,27 bilhão no terceiro trimestre, queda de 66,5% em relação ao mesmo período de 2025. No mesmo dia, o Senado aprovou a renegociação de dívidas rurais, ampliou o universo de beneficiários e encaminhou o texto à sanção presidencial. Entre setembro de 2025 e setembro de 2026, a parcela da carteira do agronegócio do BB com mais de 90 dias de atraso passou de 4,84% para 6,92%, alta de 2,08 pontos percentuais. O banco também reforçou provisões em operações com empresas do atacado. [1–3, 12]

No dia seguinte, a presidente do BB, Tarciana Medeiros, afirmou que parte dos médios e grandes produtores inadimplentes recusou propostas de renegociação e a apresentação de novas garantias. A cobertura da teleconferência apontou concentração nas cadeias de soja, milho e pecuária, sobretudo no Centro-Oeste. O banco esclareceu em nota que sua avaliação dizia respeito a parte da carteira. [2–3]

Para dimensionar o problema, o BB precisa mostrar a distribuição do saldo em atraso e a quantidade de devedores. Cem produtores médios com dívidas vencidas podem representar um risco menor para o banco do que três grandes grupos. A abertura por porte, estado e atividade permitiria saber se a deterioração foi disseminada ou se algumas operações de grande valor puxaram o indicador.

2. A agropecuária cresceu mais que a economia. Para onde foi a produção?

2.1. Agropecuária e PIB

Em 2025, o valor adicionado da agropecuária cresceu 11,7%, ante 2,3% do Produto Interno Bruto (PIB). No primeiro semestre de 2026, a distância diminuiu, mas o setor primário continuou crescendo acima da economia. [4]

Tabela 1. Crescimento real do PIB e dos setores

Elaboração própria com dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), Contas Nacionais Trimestrais. A agropecuária corresponde à atividade primária. [4]

2.2. Produção, mercado brasileiro e exportações

Tabela 2. Destino da produção e variação acumulada

Elaboração própria com dados da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab), da Secretaria de Comércio Exterior (Secex), do IBGE e da Associação Brasileira das Indústrias Exportadoras de Carnes (Abiec). Os balanços de grãos de 2025/26 são estimativas. TEC = toneladas em equivalente-carcaça. O uso doméstico indica destinação física, incluindo processamento. [5–8]

Na soja, avançaram tanto os embarques do grão quanto o uso no Brasil. O esmagamento doméstico abastece a indústria de farelo e óleo, que também vende ao exterior. De janeiro a outubro de 2026, o Brasil exportou 106,5 milhões de toneladas de soja, 5,9% acima do mesmo período de 2025, com receita em dólares 14,5% maior. [5–6]

No milho, o uso doméstico cresceu 46,5%, ante 25,9% das exportações medidas no mesmo balanço por safra. Ração e etanol são dois canais de demanda importantes para entender a renda de quem planta milho. A queda de 4,1% entre 2019 e 2025 refere-se a embarques por ano civil. Os dois recortes usam janelas diferentes e o balanço 2025/26 inclui estimativas. [5–6]

Na carne bovina, os embarques em equivalente-carcaça cresceram cerca de 82% entre 2019 e 2025, enquanto a destinação ao mercado brasileiro ficou próxima do volume de 2019. O mercado doméstico absorveu cerca de 63% da produção em 2025, mas a demanda externa ganhou peso. Um pecuarista pode se beneficiar dessa demanda vendendo a um frigorífico no Brasil. Para identificar a exposição dos devedores do BB, seria preciso saber a quem vendem e como o preço de seus contratos é formado. [8]

3. Preço alto para quem? Da cotação internacional à margem na fazenda

Em 2025, o Brasil exportou 9,5% mais soja em grão do que em 2024, mas o valor médio por tonelada caiu 7,4% e a receita em dólares subiu apenas 1,4%. De janeiro a outubro de 2026, o valor unitário recuperou 8,1% em relação ao mesmo período de 2025. A recuperação ajuda a interpretar a receita de 2026. O recuo anterior pode ter pressionado o caixa de produtores que venderam em outras condições. [6]

Tabela 3. Preços de referência no exterior e no Brasil

Elaboração própria com dados do Banco Mundial e do Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada (Cepea/Esalq). As referências têm datas, praças e unidades próprias. A cotação internacional da carne é de um produto importado pelos Estados Unidos. [9]

O produtor de soja em Mato Grosso recebe um preço que depende da cotação internacional, do câmbio, do frete e das condições locais de comercialização. Sua margem depende ainda do rendimento por hectare, dos fertilizantes, do arrendamento e do custo financeiro. Na pecuária, o preço da arroba precisa ser confrontado com o custo de reposição e de alimentação. Também importa quando a receita entrou e quando a dívida venceu. Um produtor pode ter patrimônio e uma operação rentável ao longo do ciclo e, ainda assim, enfrentar falta de caixa no vencimento. A pergunta é quantos devedores do BB estavam nessa situação e quantos tinham capacidade de pagar.

4. Quem toma crédito a 9% e quem paga a taxa de mercado?

O Plano Safra 2026/27 programou R$ 525,1 bilhões para a agricultura empresarial. Dentro desse conjunto há linhas favorecidas. O Programa Nacional de Apoio ao Médio Produtor Rural (Pronamp) oferece custeio a 9% ao ano para produtores elegíveis. Nas operações enquadradas, o Tesouro Nacional paga a equalização de juros. Os R$ 525,1 bilhões representam o volume programado de crédito. O custo fiscal deve ser apurado pelos gastos com equalização e outras formas de apoio. [10]

Tabela 4. Juros no crédito rural favorecido e no crédito livre

Elaboração própria com dados do Ministério da Agricultura e Pecuária e do Banco Central do Brasil (BCB). As taxas do crédito livre se referem a novas contratações e abrangem diferentes prazos, garantias e perfis de risco. [10–11]

Uma alta da Selic tem efeito direto menor sobre a prestação de um custeio já contratado a taxa fixa favorecida. O produtor pode continuar exposto aos juros de mercado no capital de giro, nas dívidas com fornecedores e na rolagem de outros passivos. Para saber quanto a Selic pesou na inadimplência, o BB precisa mostrar quanto do saldo vencido estava em linhas equalizadas, quanto estava em outras linhas de recursos controlados e quanto pagava taxas de mercado. As taxas efetivamente contratadas e a safra de origem são decisivas para essa comparação.

Para comparar atividades produtivas, o paralelo mais próximo é o capital de giro de prazo semelhante contratado por empresas da indústria, do comércio e dos serviços. As médias da tabela mostram a distância entre segmentos do sistema de crédito e ajudam a interpretar as condições de partida de um produtor rural, de um microempreendedor ou de um consumidor endividado.

5. Perda de safra, erro de concessão ou espera por condições melhores?

A direção do BB abriu uma questão legítima ao relatar recusas de renegociação. O Congresso deu a ela uma dimensão política ao estender de maio para outubro de 2026 a data de referência das dívidas elegíveis e ampliar o alcance do programa. O substitutivo do deputado Paulo Pimenta (PT-RS) resultou de negociação entre governo e setor agropecuário. O texto aprovado contempla produtores atingidos por eventos climáticos extremos. Segundo o Senado, a renegociação prevê taxas entre 5% e 12% ao ano. [2–3, 12]

Se uma dívida passa a ser contemplada após uma mudança na data de corte, esperar pode se tornar financeiramente vantajoso para alguns devedores. Para testar essa hipótese, é preciso comparar as datas dos novos atrasos com o anúncio das mudanças, identificar as condições oferecidas nos acordos recusados e verificar se os devedores dispunham de caixa ou ativos líquidos para pagar. Uma entrada alta ou uma nova garantia difícil de oferecer pode explicar a recusa de quem já sofreu perdas. Se a inadimplência estiver concentrada em poucas operações, cabe perguntar por que o banco aprovou tanto crédito para aqueles clientes e quais garantias obteve.

5.1. O que o banco pode esclarecer

1. Porte e concentração. Número de clientes e saldo em atraso por faixa de faturamento, valor do contrato, atividade e estado.

2. Condições do crédito. Taxa, prazo, garantia, fonte dos recursos e participação de operações equalizadas ou contratadas a mercado.

3. Origem da receita. Participação de exportadores diretos, fornecedores de tradings e frigoríficos exportadores e produtores voltados ao mercado interno.

4. Capacidade de pagamento e renegociação. Perdas comprovadas, histórico de atrasos, condições oferecidas e volume das operações que ganharam elegibilidade com a mudança da data de corte.

6. O que a comparação com o Desenrola dos MEIs revela?

O governo anunciou dois instrumentos para microempreendedores individuais (MEIs). Um prevê perdão de determinadas dívidas federais. O outro trata de dívidas privadas no Desenrola 3.0, com previsão de compra de carteiras por leilão e repasse do desconto obtido aos microempreendedores. No crédito rural, o texto aprovado pelo Congresso prevê linhas para composição de dívidas. Alongar prazos, reduzir juros ou oferecer garantia pública pode gerar um benefício econômico significativo mesmo quando o principal continua devido. [12–13]

A comparação faz sentido quando se pergunta quem recebe o benefício e quem assume o risco. Um microempreendedor que contraiu dívida comercial, um agricultor familiar que perdeu duas safras e um grande grupo capaz de renegociar com vários credores chegam à mesa com capacidades diferentes. Também partem de condições diferentes quando um já teve acesso a custeio favorecido e outro se financiou no crédito livre. O custo da repactuação deve ser explicitado para cada grupo, incluindo juros, prazos, garantias e perdas esperadas.

Há interesse público em preservar uma operação viável atingida por uma quebra comprovada de safra. Há também interesse público em exigir que o Banco do Brasil explique suas decisões de crédito e que o Tesouro mostre quanto custam os benefícios concedidos. Quanto maior o apoio público, maior deve ser a transparência sobre o porte dos beneficiários, as perdas que justificam o alívio e a parcela do risco que fica com cada parte.

Leitura recomendada

1. Banco do Brasil. Resultados do terceiro trimestre de 2026, 11 nov. 2026. Balanço, lucro ajustado e custo do crédito. Fonte

2. Agência Brasil. Cobertura da teleconferência do Banco do Brasil, 12 nov. 2026. Inadimplência acima de 90 dias e relato da direção sobre a recusa de acordos. Fonte

3. UOL e Banco do Brasil. Cobertura e esclarecimento sobre a carteira rural, 12 nov. 2026. A cobertura identifica os segmentos e a região mencionados. A nota do banco delimita o alcance da declaração. Fonte 1 · Fonte 2

4. IBGE. Contas Nacionais Trimestrais, quarto trimestre de 2025 e segundo trimestre de 2026. Variações reais do PIB e do valor adicionado setorial na Tabela 1. Fonte 1 · Fonte 2

5. Conab. Safras 2019/20 e 2025/26 e balanços de oferta e demanda. Produção de grãos e destinação por safra na Tabela 2. Os balanços usados são os da compilação de outubro de 2026. Fonte 1 · Fonte 2 · Fonte 3

6. Secex. Resultados do Comércio Exterior Brasileiro, edição com dados até outubro de 2026. Embarques de soja e milho por ano civil, receitas em dólares e valores unitários. Fonte

7. IBGE. Pesquisa Trimestral do Abate de Animais, resultados de 2019 e 2025. Número de bovinos abatidos sob inspeção sanitária. Fonte 1 · Fonte 2

8. Abiec. Beef Report, edições de 2020 e 2026. Destinação doméstica e exportação de carne bovina em equivalente-carcaça em 2019 e 2025. Fonte 1 · Fonte 2

9. Banco Mundial e Cepea/Esalq. Pink Sheet de 3 nov. 2026 e cotações brasileiras de 12 nov. 2026. Referências internacionais e domésticas da Tabela 3, com datas e unidades indicadas. Fonte 1 · Fonte 2

10. Ministério da Agricultura e Pecuária. Plano Safra 2026/27 e regulamentação da equalização, jul. 2026. Volume programado, taxas de custeio e investimento e critérios de equalização. Fonte 1 · Fonte 2 · Fonte 3

11. Banco Central do Brasil. Estatísticas Monetárias e de Crédito, setembro de 2026. Taxas médias anuais das novas contratações de crédito livre de empresas e pessoas físicas. Fonte

12. Câmara dos Deputados e Senado Federal. Renegociação de dívidas rurais, 10 e 11 nov. 2026. Tramitação, negociação política, mudança da data de referência e faixa de juros conforme a divulgação do Senado. Fonte 1 · Fonte 2

13. Ministério do Empreendedorismo, da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte. Pacote do MEI, out. 2026. Perdão de determinadas dívidas federais e mecanismo anunciado para dívidas privadas no Desenrola 3.0. Fonte

Mauricio Martinelli Luperi é economista, doutor pela FGV-SP e mestre pela USP. Professor e pesquisador há mais de duas décadas, dedica-se ao estudo da macroeconomia, do desenvolvimento econômico, da política monetária e da história do pensamento econômico. Autor de trabalhos sobre equilíbrio geral, metodologia da economia, industrialização e regime de metas de inflação, tem concentrado suas pesquisas recentes na relação entre sistema financeiro, Banco Central e desenvolvimento, formulando o conceito de “autonomia capturada” para analisar a condução da política monetária brasileira.

O texto não representa necessariamente a opinião do Jornal GGN. Concorda ou tem ponto de vista diferente? Mande seu artigo para [email protected]. O artigo será publicado se atender aos critérios do Jornal GGN.

“Democracia é coisa frágil. Defendê-la requer um jornalismo corajoso e contundente. Junte-se a nós: https://www.catarse.me/JORNALGGN “