Um dos enigmas da economia brasileira é a razão da queda da taxa de investimento no país. Os financiamentos do BNDES (Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social) batem recordes, as obras do PAC (Programa de Aceleração do Crescimento) e da Copa são expressivas, houve um aumento na construção civil.
Qual a razão dos índices não refletiram esse cenário?
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Especialista em contas públicas, o economista Fernando Nogueira da Costa, professor do Instituto de Economia da Unicamp, tem uma tese instigante: apesar do investimento ter crescido acima do PIB (Produto Interno Bruto), a taxa de investimento (relação investimentos x PIB) não aumentou substancialmente devido à redução dos preços relativos dos bens investimento.
Mal comparando, se o consumidor A paga R$ 20 mil em um carro e o B paga R$ 25 mil para o mesmo carro, pela metodologia das contas nacionais, o B tem uma taxa de investimento maior que o A.
Segundo ele, a apreciação cambial e as desonerações tributárias reduziram o custo do investimento. Se fosse calculado em preços correntes de 2002, teria havido um aumento de 4,5 pontos do PIB desde 2002. Calculado por preços correntes, a taxa de investimento de 2013 seria de 18,9% do PIB; a preços constantes, de 20,9%.
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Um dos motivos para esse salto, foi a mudança do perfil da poupança interna, uma revolução pouco notada diz ele.
Em dezembro de 2002, a relação crédito/PIB era de 21,8% do PIB, com saldo de R$ 378,3 bilhões. Doze anos depois saltoiu para 57,3% do PIB, com saldo der R$ 2,9 trilhões.
Mais relevante: em dezembro de 2002, o financiamento total do SFN (dívida mobiliária federal + crédito) correspondia a 82,5% do PIB. Só que, desse total, 60,6% do PIB ia para o financiamento da dívida pública; e apenas 21,8% para os financiamentos bancários.
Com a redução da relação dívida/PIB a partir de 2003, em 2014 o financiamento total da economia saltou para 97,5% do PIB (15 pontos a mais). Só que, apenas 40,2% foram para financiar a dívida mobiliária pública. Os 57,3% do PIB passaram a financiar os empréstimos bancários.
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Esse quadro mostra um enorme potencial de “funding” (recursos para financiamento) de ativos de pessoas e empresas.
Nos anos 70, Itaipu foi financiado com empréstimos externos, correspondendo a 15% da dívida externa brasileira. Agora, Belo Monte foi financiado exclusivamente com poupança externa. Reside aí um avanço estrutural nas condições da economia brasileira, que irá se completar nos próximos anos, quando o pré-sal estiver a pleno vapor.
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Hoje em dia, há 644 mil pessoas físicas com poupança de até R$ 300 mil; 221 mil com poupança até R$ 700 mil; 130 mil com poupança acima de R$ 1 milhão; e 3.902 com poupança até R$ 20 milhões.
Somem-se a ela, 98 milhões de depositantes de poupança, 9 milhões de fundos de investimento, 2,3 milhões de fundos de pensão fechados e 572 mil de clubes de ações e se terá um universo maiúsculo para financiar a próxima etapa de investimentos.
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Segundo Nogueira da Costa, nos próximos cinco estimam-se investimentos de R$ 920 bilhões em infraestrutura; R$ 200 bilhões dos quais destinados a transportes. Poupança interna, mais capital externo garantirão tranquilamente o financiamento da nova etapa.
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Enquanto isso...
Publicado em 02/12/2014
Petrobras faz primeira descoberta
no Caribe colombiano
Petrobras descobriu acumulação de gás natural em águas profundas.
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O Conversa Afiada reproduz nota da Petrobras:
PETROBRAS FAZ PRIMEIRA DESCOBERTA EM ÁGUAS PROFUNDAS DO CARIBE COLOMBIANO
A Petrobras descobriu acumulação de gás natural no poço exploratório Orca – 1, no Bloco Tayrona, em águas profundas do Caribe colombiano, a 40 quilômetros da costa de La Guajira. É a primeira descoberta na história da pesquisa exploratória em águas profundas nesta região do Caribe.
A Petrobras é operadora e detém 40% de participação, em associação com a Ecopetrol (30%) e a Repsol (30%).
A perfuração do poço foi finalizada no mês de setembro e alcançou 4.240 metros. A profundidade da água é de 674 metros. A acumulação de gás natural foi confirmada a uma profundidade de 3.600 metros. A Petrobras dará continuidade às operações previstas, com o objetivo de melhor avaliar a descoberta.
SOBRE ATUAÇÃO NO CARIBE COLOMBIANO
A Petrobras, em conjunto com a Ecopetrol, foi pioneira na atuação no bloco Tayrona, tendo assinado, em 2004, o primeiro contrato concedido pela Agência Nacional de Hidrocarbonetos da Colômbia para exploração em águas profundas do Caribe colombiano
Luis Nassif
Dados
Números...
O texto diz: "Hoje em dia, há 644 mil pessoas físicas com poupança de até R$ 300 mil; 221 mil com poupança até R$ 700 mil; 130 mil com poupança acima de R$ 1 milhão; e 3.902 com poupança até R$ 20 milhões." A imensa maioria dos poupadores está no intervalo "até R$300 mil", não somente 644 mil. Acho que o Nassif quis dizer "R$300 mil ou mais" ou "entre R$300 mil e R$700 mil"? Enfim, certamente os intervalos e valores estão inconsistentes
As perspectivas do desenvolvimento ... - erro de palavra
No 10º parágrafo a trocar a palavra externo por interno. Artigo bem sugestivo. Abrçs,
ameaça ao FAT
Bom dia, Nassif. Peço gentilmente sua análise da notícia abaixo:
http://portosenavios.com.br/geral/27222-tcu-identifica-ameaca-a-sustentabilidade-do-fundo-de-amparo-ao-trabalhador?utm_source=newsletter_7423&utm_medium=email&utm_campaign=noticias-do-dia-portos-e-navios-date-d-m-y
Grato
Foi um erro de grafia ou eu não entendi?
Nassif,
Onde você escreve "Agora, Belo Monte foi financiado exclusivamente com poupança externa." era para estar escrito poupança INTERNA?
Aos poucos a verdade vai
Aos poucos a verdade vai chegando; a de que a economia brasileira não vai tão mal como anunciaram
Foi um erro de grafia ou eu não entendi?
Nassif, onde você escreveu "Agora, Belo Monte foi financiado exclusivamente com poupança externa." era para estar escrito poupança INTERNA?
"Só que, apenas 40,2% foram
"Só que, apenas 40,2% foram para financiar a dívida mobiliária pública. Os 57,3% do PIB passaram a financiar os empréstimos bancários.
Financiamento da dívida pública a 10% garantidíssimos e empréstimos pessoais a 200%, para "compensar" o "risco". Quero ver os gerentes do capital se animarem a ganhar menos que isso na intermediação.
É por isso que os bancos públicos têm que entrar em campo, caso contrário não tem jogo.
Fala-se tanto de custo Brasil mas não dão um pio sobre o custo da intermediação de capital.
Pequena correção mas importante para a entender o texto:
"Agora, Belo Monte foi financiado exclusivamente com poupança INTERNA" e não externa como está no texto.