Hedge, a operação de mercado para evitar perdas, por Manfred Back
– Tradução da palavra do inglês para o português: cobertura.
– Em linguagem do mercado: proteção.
– É uma operação financeira que tem o objetivo de tentar evitar perdas.
– Que tipo de perda? O risco de ser impossível saber para onde vão os preços no futuro.
– Proteção futura sobre preços de commodities agrícolas e matérias-primas.
– Proteção futura sobre a taxa de câmbio e taxa de juros.
– Proteção futura sobre índice de bolsa de valores.
– Proteção futura sobre o preço de uma ação.
Como fazer?
– Usando o mercado futuro, os chamados derivativos.
– Derivativos: são instrumentos financeiros que permitem a transferência do risco entre os participantes do mercado. Refere-se ao risco de mercado, ou seja, aquele que envolve oscilações de preço.
– Permite criar qualquer contrato futuro de negociação onde há mercado á vista com preço (spot) hoje. Desse produto, ativo financeiro, taxa ou índice com preço vigente é possível criar um contrato futuro com prazo determinada.
– No mercado futuro diferente do á vista (spot), você não negocia o ativo, mas variação de preço desse ativo. Quem compra acha que o preço desse ativo sobe no futuro, quem vende pensa o inverso, e vice-versa.
Os Participantes
“Hedgers” – são pessoas ou empresas que utilizam o mercado de derivativos para se proteger de eventuais mudanças no preço de um produto, ou para negociar este bem. Portanto, abrem mão de possíveis ganhos futuros para evitar perdas futuras. Esta operação tem o objetivo de proteção quanto à possibilidade de oscilação de um preço, taxa ou índice.
Especulador – são pessoas ou empresas que assumem hoje o risco de perdas futuras na esperança de auferir ganhos futuros. Sua atividade principal não está relacionada com o bem objeto do contrato de derivativo e assumem posições no mercado para obter a exposição ao risco de oscilação de preços. Sem ele, o “hedger” não teria a quem repassar seu risco.
Arbitrador – são os participantes que, assumindo muito pouco risco, operam em mais de um mercado simultaneamente para se valer de distorções de preços relativos. São responsáveis pelo estabelecimento de preços futuros e pela manutenção de uma relação entre os preços futuros e o presente (a vista).
“Market makers” – são bancos ou corretoras que operam sempre determinado mercado, carregando posições próprias (investindo seu capital) e que se especializam em determinados produtos financeiros e papéis.
Sistema de Garantias
– “Clearing House” – são associações, compostas por membros de compensação que capitalizaram a empresa. São responsáveis pela compensação e liquidação das posições assumidas nas bolsas por seus participantes. Atualmente, a corretora é a garantidora final das posições de seus clientes. A câmara garante a operação perante os outros membros do mercado, evitando que contratos não sejam honrados.
– Margens de Garantia – são depósitos de garantia para a liquidação das posições. Ocorrendo algum problema na data de liquidação das posições, a câmara lançaria mão desses depósitos para cobrir as eventuais perdas. São depósitos efetuados junto à bolsa que devem ser mantidos até o vencimento ou liquidação dos contratos. Esta é uma exigência para todos os clientes que possuem posições em aberto nos mercados futuros na B3. Como o potencial de variação dos preços é incerto, a câmara ajusta diariamente todas as posições cobrando a diferença nas perdas e pagando esta nos ganhos (ajuste diário).
– Bolsa e Clearing: estabelecem limites de número máximo de contratos em aberto e preço. A parte que está sofrendo perdas é debitada no dia seguinte e a que está tendo ganhos recebe o crédito também no dia seguinte até o dia da liquidação.
MERCADO FUTURO: é aquele em que se negocia a incerteza com relação aos preços futuros. Duas partes assumem o compromisso de compra e venda:
– De uma determinada quantidade de contratos.
– De lotes padronizados.
– De uma commodity específica.
– Ao tipo de cotação autorizado pela bolsa.
– A um preço acordado entre as partes.
– Para liquidação numa data futura.
Hedge Tradicional
Exemplo: um agricultor: incerteza quanto ao preço pelo qual conseguirá vender seus produtos quando estiverem disponíveis. Risco intrínseco ao negócio em si e relacionado a fatores externos.
– Risco pode ser benéfico: preço melhor do que o esperado.
– Risco pode ser não benéfico: preço pior do que o esperado.
– HEDGE DE VENDA: posição vendida no mercado futuro e posição comprada no mercado físico.
– HEDGE DE COMPRA: compradora no mercado futuro e compromisso de venda no mercado físico.
Hedge Cambial
– Para exportadores e importadores
– Exportações e importações tem prazo para recebimentos e pagamentos. Num regime de câmbio flutuante, há um risco grande no prazo de vencimento de uma perda financeira na moeda local por desvalorização e valorização da moeda local.
– Exportadores tem perda no caso de uma valorização da moeda nacional, pois vão receber menos moeda nacional.
– Importadores tem perda no caso de uma desvalorização da moeda nacional, pois vão ter que comprar mais moeda nacional.
– HEDGE DE VENDA DO EXPORTADOR: posição vendida no mercado futuro e posição comprada no mercado de dólar comercial (spot).
– HEDGE DE COMPRA DO IMPORTADOR: compradora no mercado futuro e compromisso de venda no mercado dólar comercial (spot).
Quem quer se proteger contra a moeda nacional?
– Pode comprar contrato de dólar futuro na B3. Você nesse caso, compra dólar papel?
– Não, você compra a variação em reais entre a taxa de câmbio dólar\real.
– É uma proteção contra a desvalorização da moeda nacional, sem a necessidade de comprar dólar físico, carregar para casa ou guardar em cofre nos bancos.
– Cada contrato equivale a US$ 50.000,00, transformado em reais pela cotação do dia câmbio dólar\real.
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