Aguardando o estouro da grande bolha financeira, por Luís Nassif

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A iminência de crise global, antecipado pelo crash do mercado japonês, trouxe de volta a sombra de Nikolai Kondratiev, o economista russo que Lenin nomeou para a chefia de planejamento da economia soviética nos anos 1920. Ainda não havia sido desenvolvido o conceito da “mão invisível” do mercado.

Quando ocorreu a Grande Depressão, de 1929, Kondratiev previu o renascimento do capitalismo na etapa seguinte.

Os ciclos de Kondatriev foram desenvolvidos analisando o comportamento da economia capitalista.

O economista identificou três fases principais:

• Expansão: quando inovações tecnológicas ampliam os investimentos, ao aumento da produção mas, concomitantemente, a uma concentração da riqueza.
• Estagnação: quando ocorre a desaceleração da economia, com menor investimento e aumento do desemprego.
• Recessão: período de contração econômica, com queda da produção e aumento da inflação.

Kondatriev dividiu as ondas em ciclos longos e ciclos curtos. Os estudiosos identificaram cinco ciclos longos.

1. Primeira Onda (1780-1840) – Revolução Industrial:
   • Ascensão: Inovações na tecnologia de tecelagem e metalurgia.
   • Declínio: Saturação do mercado e crise de produção.
2. Segunda Onda (1840-1890) – Expansão das Ferrovias e Aço:
   • Ascensão: Desenvolvimento das ferrovias, telégrafo, e produção de aço.
   • Declínio: Saturação de investimentos em infraestrutura e crise financeira.
3. Terceira Onda (1890-1940) – Eletricidade e Química:
   • Ascensão: Inovações na eletricidade, química e automóveis.
   • Declínio: Grande Depressão e saturação tecnológica.
4. Quarta Onda (1940-1990) – Eletrônica e Tecnologia da Informação:
   • Ascensão: Desenvolvimento de eletrônica, computação e telecomunicações.
   • Declínio: Crise do petróleo, inflação e recessões dos anos 70 e 80.
5. Quinta Onda (1990-presente) – Tecnologia da Informação e Comunicação:
   • Ascensão: Expansão da internet, biotecnologia e tecnologias de informação e comunicação.
   • Declínio: Crises financeiras e bolhas tecnológicas.

No período 1938-1973, o Brasil foi o segundo país com maior crescimento no mundo, atrás apenas da União Soviética: cresceu 16 vezes, contra 19 vezes da União Soviética e 11,7 vezes do Japão, terceiro colocado.

Mencionado no trabalho “O Quarto Ciclo de Kondratiev”.

A quinta onda de Kondratiev começou em 1990 e, ali, o Brasil perdeu o bonde da história.

Agora, pode se estar chegando ao fim da 5ª onda. Em outros momentos, houve bolhas, como as do Japão, no início dos anos 90, a bolha das empresas de tecnologia, uns dez anos depois.

A questão é identificar as relações de causa-efeito entre economia influenciando a política, que influencia a economia novamente.

Nos anos 10/20, o fim de um ciclo legou uma concentração enorme de riqueza, bolhas financeiras pipocando em várias partes do mundo, até eclodir na Primeira Guerra e, posteriormente, na Segunda Guerra Mundial.

A saída deveu-se a Franklin Delano Roosevelt, com o New Deal, um planejamento econômico visando enfrentar o desemprego – que explodiu após a crise de 1929 – e recuperar a economia via aumento dos gastos públicos e políticas sociais inclusivas.

Foi o que o Brasil fez no longo trajeto entre 1930 e 1964, quando o processo de inclusão e de criação de uma classe média robusta esbarrou no golpe militar.

O quadro atual do mundo ocidental induz a se pensar em um fim de ciclo:

1. Uma riqueza financeira muitas vezes maior do que a riqueza econômica.
2. A necessidade do capital ir atrás de remunerações crescentes.
3. Todo o ajuste das economias nacionais dando-se em torno da alta volatilidade do mercado de câmbio.
4. Concentração de riqueza reduzindo o dinamismo do mercado de consumo, e enfraquecendo mais ainda a economia real.
5. O fracasso do modelo democrático em promover a melhoria de vida da população, levando a um movimento mundial de desconstrução das instituições.
6. O avanço do crime organizado em todos os níveis.
7. Agora, a emergência de guerras cada vez mais internacionalizadas.

Essa soma de problemas faz com que os personagens dos mercados globais andem permanentemente com a mão no revólver, aguardando o primeiro prenúncio forte de queda para desovarem seus ativos.

O caso do Japão foi simbólico. Com o yen com taxas de juros praticamente em zero, tomadores do mundo inteiro recorreram aos mercados do Japão. A possibilidade do FED (o Banco Central norte-americano) reduzir as taxas de juros significa uma alta no valor de face dos títulos públicos norte-americanos. Houve um primeiro movimento de fluxos financeiros, promovendo uma apreciação do yen. A apreciação do yen, frente o dólar, significa um encarecimento das taxas de empréstimo do Japão. O resultado foi a corrida que derrubou os mercados japoneses.

Agora é aguardar novos soluços da economia mundial, até a grande bolha financeira ser definitivamente furada. E saber se, desta vez, o Brasil se comporta como JK nos anos 50, ou como os militares nos anos 70, promovendo o crescimento à custa de uma enorme bolha de endividamento externo.

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