McKinsey analisa desdobramentos econômicos e epidemiológicos da

COVID-19: Implicações para os negócios

Março 2020 | Briefing Executivo

Menos de dez semanas já passaram desde que a China informou a existência de um novo vírus à Organização Mundial da Saúde. Este vírus, agora conhecido como SARS-CoV-2, causando a doença de COVID-19, espalhou-se rapidamente na cidade de Wuhan e em toda a China. O país passou por um profundo desafio humanitário, com mais de 80.000 casos e mais de 3.000 mortes. O COVID-19 progrediu rapidamente além das fronteiras da China. Atualmente, quatro outros grandes complexos de transmissão estão estabelecidos em todo o mundo: Ásia Oriental (especialmente Coréia do Sul, com mais de 7.000 casos, além de Cingapura e Japão), Oriente Médio (centralizado no Irã, com mais de 6.500 casos), Europa ( especialmente a região da Lombardia, no norte da Itália, com mais de 7.300 casos, mas com ampla transmissão em todo o continente) e os Estados Unidos, com mais de 200 casos. Cada um desses complexos de transmissão surgiu em uma região onde milhões de pessoas viajam todos os dias por razões sociais e econômicas, dificultando a prevenção da propagação da doença. Além desses grandes complexos, muitos outros países foram afetados. O Anexo 1 oferece um instantâneo do progresso atual da doença e seu impacto econômico.

Exposição 1

As próximas fases do surto são profundamente incertas. Em nossa opinião, a narrativa predominante, focada na pandemia, para a qual tanto os mercados quanto os formuladores de políticas gravitaram ao responder ao vírus, é possível, mas subestima a possibilidade de um resultado mais otimista. Nesta nota, tentamos distinguir as coisas que sabemos daquelas que não sabemos e as implicações potenciais de ambos os conjuntos de fatores. Em seguida, delineamos três cenários econômicos em potencial, para ilustrar a gama de possibilidades, e concluímos com algumas discussões sobre as implicações para as cadeias de suprimentos das empresas, e sete etapas que as empresas podem tomar agora para se preparar.

Nossa perspectiva é baseada em nossa análise de emergências passadas e em nossa experiência no setor. É apenas uma visão, no entanto. Outros poderiam rever os mesmos fatos e emergir com uma visão diferente. Nossos cenários devem ser considerados apenas três entre muitas possibilidades. Essa perspectiva é atual a partir de 9 de março de 2020. Vamos atualizá-la regularmente à medida que o surto evoluir.

Para obter o conjunto completo de nossas perspectivas mais recentes sobre o COVID-19, faça o download da nossa nota informativa e do material completo .

O que sabemos e o que estamos descobrindo

O que nós sabemos. Os epidemiologistas estão de acordo geral sobre duas características do COVID-19:

O vírus é altamente transmissível. Tanto a experiência observada quanto as evidências científicas emergentes mostram que o vírus causador do COVID-19 é facilmente transmitido de pessoa para pessoa. Os Centros de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA estimam que o número de reprodução do vírus (o número de casos adicionais que provavelmente resultam de um caso inicial) esteja entre 1,6 e 2,4, tornando o COVID-19 significativamente mais transmissível do que a gripe sazonal (cujo número de reprodução é estimado 1,2 a 1,4) (Anexo 2).

Anexo 2

O vírus afeta desproporcionalmente as pessoas idosas com condições subjacentes. Os epidemiologistas Zunyou Wu e Jennifer McGoogan analisaram um relatório do China Centres for Disease Control and Prevention, que analisou mais de 72.000 casos e concluiu que a taxa de mortalidade para pacientes com 80 anos ou mais era sete vezes a média e três a quatro vezes a média para pacientes na casa dos 70 anos. ¹Outros relatórios descrevem as taxas de mortalidade de pessoas com menos de 40 anos em 0,2%.

O que ainda estamos descobrindo. Três características do vírus não são totalmente compreendidas, mas são as principais variáveis que afetarão o andamento da doença e o cenário econômico que evolui:

A extensão de casos mais leves não detectados. Sabemos que os infectados geralmente apresentam apenas sintomas leves (ou nenhum sintoma); portanto, é fácil para os sistemas de saúde pública perder esses casos. Por exemplo, 55% dos casos a bordo do navio Diamond Princess não apresentaram sintomas significativos (mesmo que muitos passageiros fossem de meia-idade ou mais). Mas não sabemos ao certo se as estatísticas oficiais estão capturando 80%, 50% ou 20% dos casos.
Até o momento, não há evidências sobre a sazonalidade do vírus (isto é, uma tendência a diminuir no hemisfério norte à medida que a primavera avança). Os coronavírus em animais nem sempre são sazonais, mas historicamente o são em seres humanos por razões que não são totalmente compreendidas. No surto atual, regiões com temperaturas mais altas (como Cingapura, Índia e África) ainda não viram uma propagação ampla e rápida da doença.
Transmissão assintomática. As evidências são variadas sobre se pessoas assintomáticas podem transmitir o vírus e sobre a duração do período de incubação. Se a transferência assintomática for o principal fator da epidemia, serão necessárias diferentes medidas de saúde pública.

Não obstante esses fatores, vimos que respostas robustas à saúde pública, como as da China fora de Hubei e Cingapura, podem ajudar a conter a epidemia (Quadro 3). Mas resta ver como esses fatores se sairão e o impacto direto que terão. O impacto econômico também varia consideravelmente.

Anexo 3

Impacto econômico

Em nossa análise, três cenários econômicos amplos podem se desdobrar: uma recuperação rápida, uma desaceleração global e uma recessão impulsionada por uma pandemia. Aqui, descrevemos os três (Anexo 4). Acreditamos que a narrativa pessimista predominante (que tanto os mercados quanto os formuladores de políticas parecem favorecer ao responder ao vírus) subestima a possibilidade de um resultado mais otimista para a evolução do COVID-19.

Anexo 4

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Rápida Recuperação

Nesse cenário, a contagem de casos continua a aumentar, dada a alta transmissibilidade do vírus. Embora isso inevitavelmente cause uma forte reação pública e uma queda na demanda, outros países são capazes de alcançar o mesmo controle rápido observado na China, de modo que o pico de preocupação pública chegue relativamente cedo (dentro de uma a duas semanas). Dadas as baixas taxas de mortalidade em crianças e adultos em idade ativa, também podemos observar que os níveis de preocupação começam a diminuir, mesmo com a doença se espalhando. Os adultos em idade ativa permanecem preocupados com seus pais e amigos mais velhos, vizinhos e colegas e tomam medidas para garantir sua segurança. Os idosos, especialmente aqueles com condições subjacentes, recuam em muitas atividades. A maioria das pessoas fora dos complexos de transmissão continua sua vida diária normal.

O cenário pressupõe que as pessoas mais jovens sejam afetadas o suficiente para mudar alguns hábitos diários (por exemplo, lavam as mãos com mais frequência), mas não tanto que mudam para o modo de sobrevivência e adotam medidas que custam mais, como ficar em casa longe do trabalho e manter as crianças em casa da escola. Um fator complicador, ainda não analisado, é que os trabalhadores da economia de shows, como motoristas de carro compartilhado, podem continuar a se reportar ao trabalho, apesar dos pedidos para ficar em casa, para que não percam renda. Esse cenário também pressupõe que o vírus é sazonal.

Nesse cenário, nosso modelo desenvolvido em parceria com a Oxford Economics sugere que o crescimento do PIB global para 2020 cai de estimativas de consenso anteriores de cerca de 2,5% a 2,0% (Figura 5). Os maiores fatores são uma queda no PIB da China de um crescimento de quase 6% para 4,7%; uma queda de um ponto percentual no crescimento do PIB para o leste asiático; e quedas de até 0,5 ponto percentual para outras grandes economias do mundo. A economia dos EUA se recupera até o final do primeiro trimestre. Nesse ponto, a China retoma a maior parte de sua produção fabril; mas a confiança do consumidor não se recupera completamente até o final do segundo trimestre. Essas são estimativas, baseadas em um cenário específico. Eles não devem ser considerados previsões.

Anexo 5

Desaceleração global

Esse cenário pressupõe que a maioria dos países não é capaz de obter o mesmo controle rápido que a China conseguiu. Na Europa e nos Estados Unidos, a transmissão é alta, mas permanece localizada, em parte porque indivíduos, empresas e governos adotam fortes contramedidas (incluindo fechamento de escolas e cancelamento de eventos públicos). Para os Estados Unidos, o cenário assume entre 10.000 e 500.000 casos totais. Assume um epicentro principal com 40 a 50% de todos os casos, dois ou três centros menores com 10 a 15% de todos os casos e uma “cauda longa” de cidades com poucos ou algumas dezenas de casos. Esse cenário se espalha pela África, Índia e outras áreas densamente povoadas, mas a transmissibilidade do vírus diminui naturalmente com a primavera do hemisfério norte.

Esse cenário vê mudanças muito maiores no comportamento diário das pessoas. Essa reação dura seis a oito semanas em cidades com transmissão ativa e três a quatro semanas nas cidades vizinhas. O choque de demanda resultante reduz o crescimento do PIB global para 2020 pela metade, para 1% a 1,5%, e puxa a economia global para uma desaceleração, embora não recessão.

Nesse cenário, uma desaceleração global afetaria mais as pequenas e médias empresas. Economias menos desenvolvidas sofreriam mais do que economias avançadas. E nem todos os setores são igualmente afetados nesse cenário. Os setores de serviços, incluindo aviação, viagens e turismo, provavelmente serão os mais atingidos. As companhias aéreas já experimentaram uma queda acentuada no tráfego em suas rotas internacionais de maior lucro (especialmente na Ásia-Pacífico). Nesse cenário, as companhias aéreas perdem o pico da temporada de viagens no verão, levando a falências (FlyBe, a transportadora regional do Reino Unido, é um exemplo inicial) e consolidação em todo o setor. Uma onda de consolidação já era possível em algumas partes da indústria; COVID-19 serviria como um acelerador.

Em bens de consumo, a queda acentuada na demanda do consumidor provavelmente significará um atraso na demanda. Isso tem implicações para as muitas empresas consumidoras (e seus fornecedores) que operam com margens de capital de giro reduzidas. Mas a demanda retorna em maio e junho, à medida que a preocupação com o vírus diminui. Para a maioria dos outros setores, o impacto é uma função principalmente da queda do PIB nacional e global, em vez de um impacto direto de comportamentos alterados. Petróleo e gás, por exemplo, serão afetados negativamente, pois os preços do petróleo permanecerão abaixo do esperado até o terceiro trimestre.

Pandemia e recessão

Esse cenário é semelhante à desaceleração global, exceto pelo fato de que o vírus não é sazonal (não afetado pela primavera no hemisfério norte). O crescimento de casos continua no segundo e terceiro trimestres, potencialmente esmagando os sistemas de saúde em todo o mundo e promovendo uma recuperação da confiança do consumidor no terceiro ou mais anos. Esse cenário resulta em uma recessão, com o crescimento global em 2020 caindo entre -1,5% e 0,5%.

Desafios da cadeia de suprimentos

Para muitas empresas em todo o mundo, a consideração mais importante das primeiras dez semanas do surto de COVID-19 foi o efeito nas cadeias de suprimentos que começam na China ou passam pela China. Como resultado das paralisações das fábricas na China durante o primeiro trimestre, muitas interrupções foram sentidas em toda a cadeia de suprimentos, embora os efeitos completos ainda não sejam claros.

Hubei ainda está nas fases iniciais de sua recuperação; a contagem de casos diminuiu, mas as taxas de fatalidade permanecem altas e muitas restrições permanecem que impedirão a retomada da atividade normal até o início do segundo trimestre. No resto da China, no entanto, muitas grandes empresas relatam que estão com mais de 90% da capacidade a partir de 1º de março. Embora alguns desafios reais permaneçam, como a disponibilidade mais baixa do que o habitual de mão-de-obra migrante, há pouca dúvida de que as plantas estão voltando ao trabalho rapidamente.

A capacidade de transportar mercadorias de fábricas para portos é de 60 a 80% da capacidade normal. As mercadorias estão enfrentando atrasos entre oito e dez dias em sua jornada para os portos.

O Índice do Báltico a Seco (que mede as taxas de frete para grãos e outros produtos secos em todo o mundo) caiu cerca de 15% no início do surto, mas aumentou quase 30% desde então. O índice TAC, que mede os preços do frete aéreo, também aumentou cerca de 15% desde o início de fevereiro.

Nos próximos meses, o reinício em fases das plantas fora de Hubei (e o progresso mais lento das plantas dentro de Hubei) provavelmente levará a desafios na proteção de partes críticas. À medida que os estoques diminuem mais rapidamente, a escassez de peças provavelmente se tornará a nova razão pela qual as fábricas na China não podem operar com capacidade total. Além disso, as fábricas que dependem da produção chinesa (ou seja, a maioria das fábricas em todo o mundo) ainda não sofreram o impacto da paralisação inicial da China e provavelmente sofrerão um “chicote” de estoque nas próximas semanas.

Talvez a maior incerteza para os gerentes da cadeia de suprimentos e os chefes de produção seja a demanda dos clientes. Clientes que possuem capacidade logística pré-agendada não podem usá-la; os clientes podem competir pela priorização no recebimento da produção de uma fábrica; e a imprevisibilidade do momento e da extensão da recuperação da demanda significará sinais confusos por várias semanas.

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