Por quê ninguém está falando da cobertura cambial?, por Mauro Patrão

Não seria o caso do governo propor ao congresso restituir ao CNM o poder de fixar o grau de cobertura cambial?

Por quê ninguém está falando da cobertura cambial?

por Mauro Patrão

Em 2006, o Brasil sofria com uma enxurrada de dólares e a desvalorização excessiva do dólar (valorização excessiva do real).

O governo editou uma medida provisória convertida na Lei 11371, flexibilizando a chamada cobertura cambial, que é a obrigação dos exportadores brasileiros em internalizar os dólares das suas vendas externas.

Essa lei permitiu que o Conselho Monetário Nacional-CMN fixasse um percentual de 0 a 100% desses dólares que poderia permanecer no exterior sem serem internalizados.

Em 2006, esse percentual foi fixado em 30%.

Em 2008, ainda antes da crise internacional, o CMN aumentou a flexibilidade para 100%.

Essa lei poderia então ser usada neste momento, em que vivemos uma valorização excessiva do dólar (desvalorização excessiva do real), de modo a restaurar parcialmente a cobertura cambial, diminuindo sua flexibilidade para menos de 100%.

O problema é que em 2021 a dupla Campos Neto e Paulo Guedes propôs e o o congresso aprovou a Lei 14286, que simplesmente retirou o poder do CMN de fixar o grau de flexibilidade da cobertura cambial, de modo que a cobertura cambial foi completamente extinta.

Essa lei foi regulamentada pelo Banco Central no finalzinho de 2022, no apagar das luzes do governo Bolsonaro e sua não transição de poder.

Não seria o caso do governo propor ao congresso restituir ao CMN o poder de fixar o grau de cobertura cambial?

Já que recentemente exportamos cerca de 100 bilhões de dólares a mais do que importamos, restaurar parcialmente a cobertura cambial não seria uma boa maneira de normalizar o mercado de cambio e diminuir a especulação que estamos presenciando nos últimos tempos?

Aliar o grau de cobertura cambial às reservas internacionais e aos swaps cambiais seria uma maneira efetiva e sem custos de aumentar as ferramentas do governo para gerir a economia.

Links para as leis

https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_Ato2004-2006/2006/Lei/L11371.htm

https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_Ato2019-2022/2021/Lei/L14286.htm#art28

Link para os normativos do BC

https://normativos.bcb.gov.br/Lists/Normativos/Attachments/47949/Res_3548_v2_L.pdf

https://normativos.bcb.gov.br/Votos/BCB/2022241/Voto_do_BC_241_2022.pdf

Mauro Patrão é doutor em economia e Matemática pela UnB

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2 Comentários

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  1. Muito oportuna a abordagem sobre a cobertura cambial. Impressionante o estrago que a dupla Jegues-Bob Fields conseguiu fazer, tirando do Estado qualquer possibilidade de medidas contra a especulação. Agora tentar restaurar essa lei com o congresso que temos é perda de tempo.

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