PORQUE TODO O SISTEMA DE APOSENTADORIA BASEADO NA CAPITALIZAÇÃO

PORQUE TODO O SISTEMA DE APOSENTADORIA BASEADO NA CAPITALIZAÇÃO É FADADO AO FRACASSO.

Algumas pessoas poderiam achar que estou fazendo uma crítica à esquerda e anticapitalista dos sistemas de aposentadoria por capitalização, pois estou fazendo uma crítica a menina dos olhos da grande falácia dos que propõe um “capitalismo de fundos de pensão”, porém farei uma crítica dentro da lógica de mercado que geralmente escapa aos economistas e administradores, a evolução produto da evolução tecnológica.

Sistemas de CAPITALIZAÇÃO estão baseados em “bons gestores”, probos, honestos (redundância) e eficientes que estes investem as fortunas que recolhem em empresas sólidas e com um futuro promissor e rentável em longo prazo, porém mesmo se tiverem este perfil eles estão fadados ao fracasso!

Para melhor entendermos vamos traçar o perfil de um “bom gerente” de fundos de investimentos para aposentadoria e mostrar que este “bom gerente” na realidade intrinsicamente é um péssimo gerente!

Um fundo de investimento para aposentadorias tem que na realidade ter um perfil conservador, não arriscar o capital dos contribuintes em operações ousadas e não ficar passando de um investimento a outro, principalmente quando este está dando lucro.

Fantástico, porém este perfil de gerente levará o fundo ao fracasso, pois a tendência é sempre comprar algo em alta e vender em baixa, ou seja, levará a rendimentos decrescentes quanto maior for o fundo e quanto mais antigo ele for.

Exemplifico melhor. Os valores que manejam estes gerentes são geralmente valores altíssimos, o período de retorno do investimento deve ser longo e estável, logo ele deverá comprar papéis de instituições seguras e manter a posição em prazos muito longos.

Com a evolução tecnológica geralmente as empresas que dão lucro são empresas novas em setores inovadores com alto risco de fracasso em curto período de tempo, logo devido ao perfil conservador que deve ter um fundo de pensão estas empresas ficam fora da carteira de investimento dos fundos. Quando estas empresas crescem, o seu valor de mercado e o porte crescem significativamente o “bom gerente” deverá investir nestas empresas. Empresas maduras tem a tendência de apresentarem lucros decrescentes com o tempo, e apesar destes lucros decrescentes por serem sólidas, o “bom gerente” deverá manter a posição.

À medida que passa o tempo, a lucratividade destas empresas tradicionais cai mais ainda, podendo, e geralmente ocorrendo, nos anos seguintes serem suplantadas tecnologicamente e virarem empresas em condição pré-falimentar, neste momento o “bom gerente” dos fundos de capitalização para aposentadoria deverão se livrar deste “mico” vendendo em baixa o que compraram em alta e comprar mais títulos de empresas “sólidas”.

Com um ou dois grandes ciclos de compra e venda de títulos de empresas que eram sólidas no passado e se tornaram entulhos tecnológicos o capital dos fundos de investimento vai se esvaindo e com ele a aposentadoria dos seus contribuintes.

No sistema de aposentadoria por solidariedade, por mais que a economia esteja em crise, algo como perda de 10% a 20% do PIB nos anos anteriores, esta perda será de curto período de tempo e um sistema sólido de aposentadoria por solidariedade poderá trabalhar no vermelho por um ou dois anos, recuperando-se à medida que setores mais dinâmicos assumam a posição de sistemas de produção mais atrasados.

Poderia dar exemplos, como investimentos em sólidas empresas de telefonia fixa, ou várias outras que se não estão na beira da falência estão próximas.