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Por Joseph Stiglitz, em Project Syndicate
Martin Guzmán está entre os principais especialistas do mundo em dívida soberana e nos problemas que ela pode causar. Com sua nomeação como Ministro da Economia da Argentina pelo presidente Alberto Fernández, Guzmán se tornou a pessoa certa no lugar certo, na hora certa.
NOVA YORK – A julgar pela nomeação de um economista de primeira linha em seu gabinete como ministro da Economia, o novo presidente da Argentina, Alberto Fernández, começou bem o confronto com os problemas econômicos de seu país. Martin Guzmán , com quem colaborei com frequência nos últimos anos, está entre os principais especialistas do mundo em dívida soberana e nos problemas que ela pode causar, fazendo dele a pessoa certa no lugar certo, na hora certa.
Depois de concluir seu doutorado na Brown University sob Peter Howitt (co-autor com Philippe Aghion do trabalho seminal na moderna teoria do crescimento), Guzmán obteve uma posição cobiçada na Columbia University, onde forjou uma carreira acadêmica e se tornou um especialista influente em debates políticos cruciais no nível doméstico e global. Ele testemunhou perante o Congresso dos EUA sobre a crise da dívida de Porto Rico e falou nas Nações Unidas sobre a necessidade de um melhor sistema internacional para resolver as crises da dívida soberana. Nos últimos anos, ele dividiu seu tempo entre Nova York e Argentina, onde é professor de macroeconomia na Universidade de Buenos Aires.
Quando o ex-presidente Mauricio Macri assumiu o cargo, sua equipe econômica admitiu abertamente que, apesar de terem herdado muitos problemas, eles começaram com uma grande vantagem: um baixo nível de dívida. Eles apostaram em um conjunto de políticas – fazendo, por exemplo, cortes prematuros e desnecessários nos impostos de exportação, pagando dívidas antigas e em falta aos chamados fundos abutres, com retornos absurdamente altos e assumindo novos juros a longo prazo e com juros altos. , dívida denominada em dólar, tudo na esperança de que sinais favoráveis ao mercado levem a uma corrida de investimentos estrangeiros que estimulam o crescimento. Mesmo na época, pensei que era uma aposta imprudente.
O resto é história. Não deu certo e, como as coisas foram de mal a pior, Macri agravou os erros. Mais empréstimos, incluindo um programa de US $ 57 bilhões com o Fundo Monetário Internacional. Austeridade. Esforços equivocados de esterilização para evitar a inflação, que criaram um excesso de dívida. O pior de todos os mundos possíveis logo estava próximo: mais inflação (atingindo quase 60% no corrente ano), maior desemprego ( já com dois dígitos e subindo) e a reimposição dos controles cambiais, cuja remoção Macri tinha sido aclamado no início de seu governo como a pedra angular de sua política econômica.
Como resultado, Fernández herda uma situação econômica muito pior do que Macri enfrentou: inflação mais alta, desemprego mais alto e, agora, uma dívida além da capacidade de serviço da Argentina. Dobrar uma política falhada não funcionará; nem voltará ao que a precedeu. É por isso que é tão importante que Fernández nomeou um economista experiente e brilhante que combina energia jovem com uma sabedoria muito além dos seus 37 anos.
Dada a bagunça que Macri entregou a Fernández, não há balas mágicas. É mais fácil dizer o que não fazer. Como Fernández colocou, não se resolve um problema de dívida excessiva assumindo mais dívida. Nem se resolve um problema de recessão e desemprego impondo mais austeridade, o que em toda recessão sempre leva a mais contração econômica. A realidade é que não haverá fluxos substanciais do setor privado no futuro imediato, independentemente das políticas adotadas pelo governo.
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