Pagamento de dividendos da Petrobras é vitória do mercado

Atualização às 19h09 para acréscimo de informações

O pagamento de dividendos anunciado pela Petrobras nesta quinta-feira (25/04) pode ser interpretado como uma vitória do mercado financeiro em detrimento dos interesses do país.

A estatal anunciou que seus acionistas vão receber um total de R$ 94,354 bilhões referentes ao exercício social 2023 – sendo R$ 22 bilhões em dividendos extraordinários.

Cálculos elaborados pelo Instituto de Estudos Estratégicos de Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (Ineep) mostram que esse é o terceiro maior volume da história da companhia, superando em muito a média observada no período 2003-2020 (R$ 5,9 bilhões).

O montante anunciado só fica atrás dos megadividendos distribuídos pela estatal durante o governo Bolsonaro, no biênio 2021 e 2022, quando a média anual de dividendos pagos foi de R$ 155,7 bilhões.

Na visão de Mahatma Ramos dos Santos, diretor técnico do Ineep, a decisão da Petrobras (e da União) em aprovar esse pagamento cede às pressões do mercado financeiro e “não está alinhada com os interesses de longo prazo da companhia e da sociedade brasileira, tais como novos investimentos em transição energética, abastecimento e segurança nacional”.

Pode-se dizer que o anúncio também é um passo atrás na estratégia de fazer com que a Petrobras retome sua função estratégica e social em meio a um mercado que quer receber cada vez mais mesmo já recebendo valores históricos.

Em entrevista ao jornalista Luis Nassif na TVGGN 20 horas, programa diário transmitido pelo YouTube, a economista do Ineep Ticiana Alvares chegou a comentar que “é muito mais difícil reconstruir do que construir, e a destruição foi muito grande”.

“Tem o próprio papel cumprido pela Lava Jato, no sentido de criminalizar sua atuação do governo. É normal o sócio controlador querer controlar, mas essa atuação do governo foi criminalizada, e agora tratam como aberração o governo querer falar para onde vai a Petrobras”, destacou.

Veja abaixo a íntegra do programa

O lado do mercado financeiro

Na outra ponta, analistas chegaram a lamentar que a distribuição da Petrobras fique restrita aos 50% dos dividendos extraordinários – e que a empresa “deveria distribuir todo extraordinário gerado ao longo de 2023”, na visão da Genial Investimentos.

Em relatório assinado pelos analistas Vítor Sousa e Israel Rodrigues, a corretora diz que a notícia é ruim por dar a ideia de que “a empresa deve majorar investimentos em negócios que julgamos pouco interessantes, seja pelo retorno esperado ou pela baixa expertise da empresa no desenvolvimento dele”.

Para a corretora, os dividendos extraordinários deveriam ser integralmente distribuídos pelos seguintes motivos:

Preços do petróleo em níveis razoavelmente altos e com baixas expectativas de quedas expressivas no curto prazo,
Baixo custo de produção derivado dos campos do pré-sal em meio a preços do brent muito interessantes;
Incremento expressivo na produção esperada até 2028;
Endividamento sob controle;
Atual nível de investimentos tem sido suficientes para suportar o crescimento e reposição das reservas;
Oportunidades fora do segmento de Exploração & Produção/Refino não são tão interessantes do ponto de vista da geração de valor para a empresa; e
O negócio do petróleo é “de natureza cíclica” e já se espera uma queda gradual nos preços do brent nos próximos anos.

Para Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, a decisão traz um pouco de alívio relacionado aos temores incisivos de intervenção nos interesses da empresa e gestão do caixa do negócio, mesmo depois dos embates entre o Ministério de Minas e Energia e o comando da Petrobras.

“O risco de intervenção no negócio da empresa é algo que os investidores monitoram em todas as gestões federais, e o posicionamento de toda a cúpula em volta do presidente e do Ministério de Minas e Energia sempre influenciará o preço das ações caso haja desdobramento de qualquer novo capítulo; contudo, o momento é de alívio (mesmo que temporário) pois na prática acabou sendo uma sinalização de que a corda não está muito esticada, e houve um equilíbrio de interesses, ou ao menos não mantiveram o posicionamento inicial de zero dividendos extraordinários”, pontua.